拳头产品的领先地位和潜在业务的持续突破

东莞证券发布研究报告称，维持中联重科推荐评级，预计2021—2023年EPS分别为1.14/1.3/1.45元，对应PE分别为8/7/6倍。

事件:中联重科发布2021年半年报，期间实现营业收入424.49亿元，同比增长47.25%，归属于上市公司股东的净利润48.5亿元，同比增长20.7%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为45.42亿元，同比增长29.57%。

东莞证券的主要观点如下:

拳头产品的领先地位和潜在业务的持续突破。

公司2021H1实现营收424.49亿元，同比增长47.25%，归母净利润48.5亿元，同比增长20.7%按产品分类，起重机械同比增速为47.84%，汽车起重机产品持续领跑市场，履带起重机产销规模再创新高，市场份额居国内第一，混凝土机械同比增速32.85%，混凝土机械长臂泵车，车载泵，搅拌站市场份额仍居行业第一土方机械同比增速75.65%，产品市场份额稳步提升

坚定实施全球本土化战略，海外市场持续高速增长。

公司坚定实施全球本地化战略，以本地化团队深耕市场，利用本地化人才，资源和运营模式，加快本地化销售，运营和职能支持团队建设上半年海外市场收入同比增长52.28%公司与土耳其签订履带起重机出口订单，突破全球履带起重机高端市场，高空作业机械代理商网络已覆盖五大洲重点市场，实现了重点市场国家和地区代理商，大客户，终端客户的立体化突破，逐步建立起全球销售网络和服务网点，欧洲工厂在意大利正式建成，实现了塔式起重机，汽车起重机，高空作业机械的本地生产和销售，有助于进一步拓展欧洲市场

农机产业加快转型升级，智能制造取得丰硕成果。

2021H1，农机收入16.09亿元，同比增长52.34%AI智能农机商业化进程加快，小麦收割机，抛丸机，甘蔗机等产品可靠性全面升级，公司小麦机，烘干机，旋耕机，打捆机，抛秧机的国内市场份额保持领先地位公司积极推进数字化转型，加快5G工业互联网应用，拓展移动业务场景应用，启动新一代R&D数字平台建设，大幅提升R&D效率公司在智能绿色产品开发方面取得新突破2021年上半年，在研新能源工程机械产品共计30款，其中16款产品已下线

该行认为，公司起重机械，混凝土机械核心竞争力较强，运土机械实力也处于行业前列三大工程机械产品将助力公司营收增长公司海外收入的持续增长有赖于公司的全球战略，叠加公司产品升级，智能化，数字化转型等因素，使公司未来的领先地位进一步巩固

风险预警:行业景气下行风险，市场恶性竞争的风险。

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