新希望预亏近百亿且1月仍不乐观上市以来首亏意味什么

2021年新希望业绩预亏近百亿，与此同时，1月份生猪销售收入同比下滑，应收账款逐年增加，股价下跌，种种迹象表明新希望或正面临瓶颈期。

日前，新希望六和股份有限公司发布公告称，公司2022年1月销售生猪129.26万头，同比增加76.61%，收入为16.38亿元，同比减少34.66%。。

与此同时，新希望发布的2021年业绩预告称，公司预亏近百亿，同时新希望近几年存货也在逐年增加，2021年净资产收益率也由正转负针对上述情况，发现网向新希望发送采访函请求阐释，但截至发稿前，新希望并未给出合理解释

2021年预亏近百亿

日前，新希望发布公告称，公司2022年1月销售生猪129.26万头，环比增加20.62%，同比增加76.61%，销售收入为16.38亿元，环比增加6.78%，同比减少34.66%，商品猪销售均价13.06元/公斤，环比下跌10.91%，同比下跌57.21%。

而新希望在公告中解释称:生猪销售数量同比上升较大的主要原因是产能正常释放，2021年中期相比2020年中期的仔猪投放力度明显增大生猪销售收入和商品猪销售均价同比下降较大的主要原因是市场行情导致猪价下行

具体来看，进入2021年后，新希望绝大多数月份商品猪价格环比都是走低的，只有2021年6月由14.54元/公斤，回升到2021年7月的15.48元/公斤，2021年10月由11.34元/公斤，回升到11月的15.46元/公斤。

但至2021年12月时，商品猪销售均价14.66元/公斤，环比下降5.17%，同比下降52.66%进入2022年后，商品猪销售均价继续下降可以看出，由于产能正常释放，供求关系的改变，使2021年新希望商品猪销售均价同比下降约42%

与此同时，1月29日，新希望发布了2021年业绩预告称，2021年，新希望归属于上市公司股东的净利润亏损86亿元—96亿元，上年同期盈利49.44亿元，比上年同期下降273.94%—294.17%，扣除非经常性损益后的净利润亏损67.21亿元—77.21亿元，上年同期盈利64.18亿元，较上年同期下降204.72%—220.31%，基本每股收益亏损2元—2.22元，上年同期盈利1.17元，同比均由盈转亏。

对于净利润的下滑，新希望在公告中解释称，公司报告期内出栏生猪997.81万头，较同期增加20%，但是2021年生猪价格较去年同期大幅下降，同时因饲料原料价格连续上涨导致养猪成本明显增加，公司生猪养殖业务出现大幅亏损，同时公司对目前存栏的生物资产，参考生猪期货的价格做了减值测试，计提了约10亿元的减值准备。

值得注意的是，这是新希望自1998年上市之后首次出现亏损。

公开资料显示，猪周期即猪肉价格上涨刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的猪周期。

或许是受到猪周期的影响，2019年和2020年新希望合计赚了上百亿，但2021年却亏损了近百亿wind数据显示，2019年和2020年新希望营业收入分别为820.51亿元，1098.25亿元，同比增速分别为18.8%，33.85%，净利润分别为61.81亿元，58.48亿元，同比增速分别为127.08%，—5.39%

销售毛利率下降，应收账款增加

值得注意的是，新希望净利的下降或还与其销售毛利率下滑有关跟踪财报数据发现，2018年—2020年及2021年三季度新希望销售毛利率分别为8.73%，12.07%，10.61%，2.24%，同期销售净利率分别为3.94%，7.53%，5.32%，—6.41%

另外，wind数据显示，2018年—2020年及2021年三季度新希望应收账款分别为5.68亿元，8.94亿元，8.65亿元，16.83亿元，同期存货分别为53.95亿元，93.08亿元，156.5亿元，163.45亿元。查阅公司中报，《投资时报》研究员注意到，饲料业务依然是新希望的主要支柱，能够在畜禽养殖周期的波动中，为公司提供稳定的利润基础。

同时，2018年—2020年及2021年三季度新希望的存货周转天数分别为30天，36.68天，45.76天，46.77天，存货周转率分别为12次，9.81次，7.87次，5.77次。

对此，业内相关人士分析称，应收账款增加就说明当期增加数比当期减少数大当期赊销比例过高，财务风险就会相应增长，或许存在一定的坏账风险，而存货逐年增加且周转率下降或许表示新希望存在一定的库存压力

此外，截止2月22日收盘，新希望股价最高价16.84元/股，最低价16.4元/股，收盘价16.59%，涨跌幅—1.07%新希望最新市值747.41亿元

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