炭贵煤企笑：半年净利大幅预增旺季却看空：库存高企日耗见顶

煤炭市场的高景气周期还在继续，高运行的煤价继续给煤企带来高利润多家上市煤企披露的数据显示，上半年煤炭行业利润继续大幅增长，多家上市煤企股价和市值攀上新台阶

伴随着盛夏高温天气的到来，电力市场也面临着迎峰度夏的考验煤炭仍是电力供应的绝对主力，但在传统需求旺季，工业用电需要提振，高煤价对下游有负反馈，库存的变化给煤炭市场带来新的变数

在分析人士看来，高煤价已经有了下行预期。

上市煤企半年业绩大幅增长。

日前，山煤国际发布公告称，预计2022年上半年实现归母净利润32亿元至36亿元，同比增长278.25%至325.53%公司表示，由于报告期内煤炭市场价格较高，业绩增长幅度较大

平煤股份预计2022年上半年实现净利润33.66亿元，同比增加23.08亿元，同比增长218.15%也预示着高煤价和高商品煤价同比大幅增长，使得业绩大幅提升

以煤炭开采，洗选，加工，销售为主要业务的平煤股份位于国家大型煤炭基地平顶山矿区，是全国最大的低硫优质主焦煤生产商和供应商今年一季度，平煤净利润达16.3亿元，同比增长199.4%，而营收增长53.33%

陕西煤业预计2022年上半年实现归母净利润242亿元至249亿元，同比增长192%至200%陕西煤炭行业核定的煤矿产能大多位于陕北和黄斌地区2021年收入1523亿元，归母净利润211.4亿元，同比增长42.26%现在2022年刚过一半，公司归母净利润已经超过2021年全年水平

此外，永泰能源预计2022年上半年实现净利润7.5亿元至8亿元，同比增长65.08%至76.09%，金控煤业上半年增长约70%，山西焦煤预计净利润增长175%至205%，中煤能源预计2022年上半年实现归母净利润123.5亿元至136.5亿元，同比增长62.8%至79.9%。

多家煤企公告显示，上半年业绩大幅增长，煤炭市场需求旺盛，销售煤价同比大幅上涨。

截至7月13日收盘，陕西煤业股价较年初上涨超过80%，总市值1935亿元，中国神华较年初增长45.46%，总市值5835亿元，中煤能源较年初增长约50%，总市值1281亿元。

2021年下半年以来，特别是在地缘政治冲突爆发导致全球能源价格上涨，能源供应堪忧的背景下，煤炭在能源安全中的重要性进一步凸显根据我国富煤，贫油，少气的资源特点，为保障能源正常供应，监管部门多次提出安全有序释放煤炭先进产能，强调煤炭的主体能源作用，注重煤炭的安全高效清洁利用

高煤价似乎是悲观的预期。

近期，伴随着多地持续高温天气，多地最高用电负荷相继达到最高值，电厂耗煤量也大幅增加伴随着传统需求旺季的到来，高库存，高煤价以及下游需求的变化，本已不平静的煤炭市场出现了新的变数

近期国内动力煤主力期货价格稳定在800—900元/吨区间，较去年8月下旬至10月中旬的高价区间有明显回落，但仍高于去年同期500—600元/吨的均价。

中国煤炭运销协会7月11日发文指出，5，6月份，国内煤炭产量同比快速增长，消费端电力，钢铁，建材等主要耗煤行业生产低位运行，季节性煤炭需求疲软，预计迎峰度夏和复产需求将导致煤炭需求阶段性回升。

价格方面，国内煤价稳中有降中国煤炭运销协会指出，5月份以来，大型煤企以供应长协合同煤为主，非长协公司现货资源相对较少，市场供应较为紧张，价格持续高位震荡

据CCTD中国煤炭市场网分析，近期终端日耗快速上升，库存也有所下降，但终端用户库存仍在高位运行伴随着三伏天高峰夏季消费高峰的到来，终端库存将继续向下消化但考虑到目前终端库存仍处于高位，以及各地动力煤保障供应有力等其他因素，预计终端对市场煤的采购需求很难大规模释放

此外，目前难以大幅提振工业用电量，水电替代的加强将压制火电需求陕西，内蒙古等煤炭主产区可能出现的阴雨天气会对煤矿生产和销售造成一定影响，但伴随着一系列利空因素的逐步积累，煤炭价格已经面临下行压力

中国煤炭运销协会预计，后期煤炭需求将逐步回升，煤炭供应将保持较快增长，煤炭价格将保持波动。

在煤炭供应总量相对有限的背景下，化工，冶金，建材行业煤炭供应仍处于偏紧状态。

金创分析指出，目前化工煤价格仍处于较高水平，煤制甲醇阶段性成本在高煤价传导下明显上移近期，河南，陕西等地的煤制甲醇项目纷纷减产或停工有建材行业人士告诉21世纪经济报道记者，目前水泥行业动力煤价格仍坚挺在高位预计伴随着日常消费高峰的到来，保证金也有望放松，后市有望回落

截至7月13日下午，国内焦煤期货主力合约价格为2118元/吨，焦炭期货主力合约价格为2782元/吨，较4月，6月初的高点明显回落至去年同期价格水平，但整体仍处于多年高位。

银河期货指出，终端电厂方面，燃煤电厂日耗有季节性上升趋势，但上升斜率不稳定，表明工业需求仍偏弱，主要以民用需求为主，日耗有望超过去年同期的概率较小。

总体来说，迎峰度夏期间，国内煤炭产量稳步增长，政策优先保证电煤稳定供应如果电力需求低于去年同期，煤价下跌，化工，建材，冶金市场，由于近期市场需求不佳，高价煤叠加带来成本冲击，迫使行业减产停产，非动力煤需求也呈现疲软态势，这些都将给高煤价带来越来越大的下行压力

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