罗敏35岁生日夸下的海口转眼又落空了。

截至3月27日美国交易时间结束，趣店（QD）股价被定格在11.76美元，全天再度大跌4.23%。这一价格离公司上市以来的收盘新低11.49美元仅一步之遥。

若较公司24美元的发行价相比，公司股价已经“腰斩”，跌幅高达51%。

互金咖注意到，在罗敏许下千亿美元市值的11个交易日以来，趣店的K线图亦是步步向下。期间，仅有两个交易日里股价有所上涨，多达9个交易日里均是跌跌不休。

此前于3月12日，趣店发布了未经审计的2017年第四季度及全年财报。就在公司财报发布当天，正值趣店CEO及创始人罗敏的35岁生日。罗敏在其微信公众号上发文并高调宣布，自2018年1月1日起，在趣店集团市值达到1000亿美元前，他本人将不再从公司领取薪水和奖金。

然而，与罗敏豪情万丈形成鲜明对比的是，资本市场对此却是呲之以鼻，真是没面子！

罗敏此言既出，远在大洋彼岸的趣店股价次日便开始大幅跳水。截至3月13日收盘，趣店当天即大跌7.75%收盘，报收15.23美元。

等到3月27日，趣店11个交易日里累计跌幅已近三成，达28.77%，趣店对应总市值也从3月12日收盘的54.49亿美元再度缩水至当天的38.81亿美元，11个交易日里市值蒸发15.68亿美元。

趣店收入和利润同比增速

盈利增长放缓遭弃

对此，中信证券研究员肖斐斐表示，趣店披露的2017年4季度业绩表明，公司传统业务方面，受监管环境趋严的影响现金贷业务面临量和价的双重压力，而公司风险成本亦有所抬升，导致盈利增长放缓。

如去年四季度，趣店收入和利润增速均有所下降。2017 全年公司营收47.75亿元（同比+231%）、净利润21.64亿元（同比+275%），其中，第四季收入和利润分别为14.91亿元（+108.4%）和5.4亿元（+80%），较去年三季度同期分别增长308%和322%的增速相比出现明显回落。

肖斐斐认为，公司业绩增速的回落一方面源自融资业务收入增长放缓，另一方面则是来自风险成本的上升。

具体表现为，监管趋严下融资业务规模收缩，导致公司第四季收入增长乏力。融资业务作为公司最重要的收入来源，2017年全年收入占比达76.3%。

然而，在去年前三季度同比增长103%的情况下，去年第四季收入同比仅增长0.66%。去年第四季，公司信贷投放规模环比下降1.95%至251 亿元。同期，公司贷款余额也较第三季减少18.9亿元至 87.6亿元。

“考虑到监管环境趋严（去年12月银监已下发现金贷规范文件，今年两会亦提出要控制居民杠杆），高速扩张模式或将难以为继，而公司已经在 2017 年底全面调降信贷业务年利率、且融资成本也逐步高企，预计未来仍将面临量价的双重压力。”对此，肖斐斐直言。

此外，风险成本增加也成为了拖累公司业绩增长的重要原因。截至去年四季度，公司信用风险有所上升，M1+逾期率从去年三季度末的0.4%上升至 0.9%。相应的，在公司前三季度累计拨备仅为2.67 亿元的情况下，公司第四季单季计提拨备已达到3.38 亿元。

“我们粗略计算去年第四季信用成本（年化）约为 14%、环比第三季的 6.7%大幅上升。”肖斐斐分析指出。

趣店风险成本变化

杀入汽车分期“红海”

值得一提的是，在新的监管环境下，面对公司传统的消费分期以及现金贷业务持续高增长面临瓶颈，趣店于2017 年10月正式进军汽车金融领域——上线“大白汽车”。在业界看来，趣店此次算是被迫转型，进军汽车分期领域。

主要在于，汽车分期本身已经是一个竞争非常激烈的市场。近年来，随着《二手车鉴定评估技术规范》的实施、小排量汽车购置税减半、新能源汽车限购取消等利好政策，各路资本纷纷进入。

对此，融360网贷评级组认为，总的来看，2017年的互联网汽车金融市场已经处于快速发展阶段，BAT等巨头们都在加速入场。互联网汽车金融的产品布局已经多样化，可以预计的是，将会有更多同质化的产品及机构进入，2018年将是互联网汽车金融市场竞争加剧的一年，汽车电商平台也将成为新的“红海”。

截至目前，在新车消费分期贷款和二手车消费分期贷款领域，大白汽车目前仅在新车领域有布局。而以二手车C2C模式起家的瓜子二手车、优信二手车均已进入新车领域，推出了自己的核心产品。

互金咖注意到，在大白汽车的竞争对手中，如易鑫车贷作为易鑫集团旗下的互联网汽车金融平台，提供的产品是较为全面的，包括跟传统金融机构合作的新车贷款；和瓜子二手车、人人车合作的二手车贷款；新车以租代购业务“开走吧”；和人保、太保等7家保险公司合作的汽车保险。

此外，二手车贷款方面，易鑫车贷提供了易鑫自营的一证通、两证通及合作银行提供的金融服务等三种贷款方案。

在以租代购业务上，易鑫车贷推出了“开走吧“产品，用户最低首付只有车辆价值的10%，就可以获得新车的使用权，但车辆所有权是归易鑫所有。用户支付一年月租后，可选择三年的车贷分期或一次性把尾款付清，获得车辆所有权。

像易鑫这种以租代购的模式也是众多汽车电商平台竞相布局的，比如瓜子二手车和优信二手车都有类似的产品。

值得一提的是，在公司之前举行的年报电话会议中，趣店的高层一直在强调这个市场有多大，比如“今年公司的销售目标是10万台，相比整个中国市场，新车2000多万台，二手车1000多万台，市场占比不是很大”，但他们始终没有阐述到底如何实现预定目标。

对趣店而言，公司进入的是一个全新的市场。可以预见的是，汽车分期市场本身这一业务属于重资产模式，趣店需要自己开门店、购车，再通过分期的方式售车，未来其毛利率必然会承受压力。

因此，尽管罗敏夸下海口，给市场画出了一个千亿美元市值的“大饼”，但最终结果如何，只能走着瞧。

本文首发于微信公众号：互金咖。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：马欣）

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。