玻璃价格不断上升2021年上半年玻璃板块上市公司净利润快速增长

本周关注:2021 年半年报总结:玻璃，玻纤维持高景气，消费建材短期承压2021 年至今，建材指数上涨8.1%，跑赢大盘2021 年至今，建材细分领域中，玻璃指数，玻纤和耐火材料指数领涨，分别上涨73.4%，24.3%，40.0%2021年至今，对于玻璃，玻纤，耐火材料，其他建材板块指数涨幅超过TTM 市盈率涨幅，水泥指数跌幅超过估值跌幅，管材指数跌幅少于估值跌幅2021 年上半年，建材行业营收增速27%，较2019 年同期的复合增速为13%，2021 年上半年，建材行业归母净利润增速24%，较2019 年同期的复合增速为11%，2021 年上半年，建材行业扣非归母净利润增速25%，较2019 年同期的复合增速为8%

水泥板块:华北，华东，西北水泥公司业绩表现良好2021 年上半年水泥板块营收增速为19%，受煤炭价格上涨影响，归母净利润，扣非归母净利润增速分别为—1%，0%2021 年上半年华北，华东，西北水泥公司业绩表现领先，Q2 华东，华南水泥公司业绩表现领先

浮法玻璃板块:行业维持高景气，业绩高速增长2021 年上半年浮法玻璃板块营收增速为46%，受益于价格不断上涨，归母净利润，扣非归母净利润增速分别为280%，304%玻璃价格不断上升，2021 年上半年玻璃板块上市公司净利润快速增长

玻纤板块:价格高位下，上半年业绩维持高增2021 年上半年玻纤板块营收增速为39%，受益于玻纤价格上涨，归母净利润，扣非归母净利润增速分别为135%，137%玻纤板块主要上市公司二季度业绩维持高增速

管材板块:受原材料影响，业绩增速有所回落2021 年上半年管材板块营收增速为33%，归母净利润，扣非归母净利润增速分别为20%，19%2021 年上半年管材板块主要上市公司中，伟星新材和青龙管业业绩保持增长

其他细分建材:涂料，防水等有所承压，C 端建材表现较好2021 年上半年其他细分建材板块营收增速为42%，归母净利润，扣非归母净利润增速分别为56%，50%2021 年2 季度保持较高增速的有兔宝宝，蒙娜丽莎，东方雨虹，凯伦股份，苏博特

板块涨跌幅:本周上证综指上涨1.7%，创业板指下跌4.8%，万得全A 上涨0.1%，建筑材料上涨2.9%建材行业细分领域中，玻璃，水泥，耐火材料，管材，其他建材指数分别上涨+1.4%，+8.7%，+1.6%，—0.6%，—1.0%

个股涨幅前五:华新水泥，中铁装配，金晶科技， 中材科技，京蓝科技

个股跌幅前五:坚朗五金，亚士创能，丽岛新材，世名科技，四方达

各版块估值情况:1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为7.92 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91 倍，水泥申万指数最新市净率为1.24 倍，2015年年初至今市净率区间为1.03 倍~2.73 倍2)玻璃申万指数最新TTM 市盈率为26.05 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.77 倍~120.81 倍，玻璃申万指数最新市净率为5.66 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66 倍3)管材申万指数最新TTM 市盈率为22.24 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍，管材申万指数最新市净率为2.73 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为19.69 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍，耐火材料申万指数最新市净率为2.19 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11 倍5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为26.23 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69 倍，其他建材申万指数最新市净率为3.82 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.72 倍

重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数周环比上升1.8%，月环比上升7.3%，玻璃:玻璃期货价格周环比上升4.1%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比上升0.1%，原材料:动力煤价周环比上升6.4%，金红石型钛白粉现货价周环比上升0.3%，环氧乙烷现货价周环比持平，地产基建:2021 年前7 个月房地产销售同比增长21.5%，新开工面积同比减少0.9%。

行业动态:1)CCTD 中国煤炭市场网:需求端增长受限！基本面几时转弱 ，2)中玻网:下游利润单薄，价格部分下调！8 月份玻璃加工订单不佳，3)数字水泥网:发改委:1—7 月水泥营收5640 亿，同比增长10.1%，4)水泥地理:

水泥价格走出6，7，8 月淡季，9 月拉涨更强。

下周大事提醒:1)9 月6 日:凯伦股份解禁2)9 月7 日:亚泰集团，祁连山，冀东水泥召开股东大会3)9 月8 日:大禹节水召开股东大会，宏和科技召开业绩发布会4)9 月9 日:九鼎新材，西部建设，瑞泰科技召开股东大会，山东玻纤解禁5)9 月10 日:华民股份，三圣股份，蒙娜丽莎召开股东大会，宁夏建材召开业绩发布会

投资建议:1)房地产竣工数据转暖，竣工端标的有望受益，关注兔宝宝2)玻璃价格维持高位，行业景气延续，关注旗滨集团3)BIPV 行业未来空间打开，关注东南网架，江河集团等2)钢结构制造模式打造独特竞争力，快速增长有望延续，原材料涨价影响较小，关注鸿路钢构3)防水行业高景气度，产能持续释放，防水新规颁布行业大幅扩容，关注行业龙头东方雨虹，科顺股份

风险提示:原材料价格上涨或超预期，下游需求或低于预期，环保政策或出现反复，行业竞争加剧等。

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