交通运输、快递行业月报：下沉市场持续发力单票收入整体回升

线上消费驱动，农村地区收投量提升，支撑快递业务量持续释放。9月，实现规上快递业务收入921.4 亿元，同比增长11.78%；实现规上快递业务量94.50 亿件，同比增长16.78%。一方面，电商促销及直播带货等线上消费驱动，网络零售额持续高速增长，进而支撑快递需求释放；另一方面，随着“快递进村”推进，农产品供应链持续完善，农产品寄递需求整体旺盛，农村地区快件收投量进一步提升。后续来看:电商带动效应持续释放，叠加下沉市场持续发力，业务量有望维持同比高速增长。分地区来看:同城、异地、国际及港澳台分别实现规上快递业务量12.38 亿件、80.47亿件、1.64 亿件，同比分别增长9.39%、18.41%、0.24%，同城及异地规上快递业务量合计92.85 亿件，同比增长17.12%。分发件地来看:东部、中部、西部地区规上快递业务量分别为72.64 亿件、14.19 亿件、7.67 亿件，同比分别增长15.37%、23.57%、18.51%，无论快递业务收入还是快递业务量，东部份额均显著超过中部地区和西部地区，但是中部地区和西部地区增速均领先东部地区，发挥出较强的带动效应。

单票收入环比持续回升，集中度持平。2021 年9 月，规上快递单票收入为9.75 元，环比增长4.37%，同比下降4.37%，单票收入环比持续回升，且同比降幅进一步收窄；快递行业CR8 为80.80%，环比连续4 个月持平。

分公司看，9 月，顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递分别实现业务量8.86 亿票、16.28 亿票、14.53 亿票、10.00 亿票，分别同比增长21.70%、11.28%、19.39%、16.28%，各公司业务量收入、业务量均同比增长；顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递9 月单票收入分别为17.60 元、2.14元、2.28 元、2.11 元，同比分别-4.71%、-0.47%、+4.59%、-3.21%，环比均有所增长，其中圆通速递单票收入持续同比正增长。

投资策略:整体来看，一方面，网购渗透率不断提升、下沉市场潜力释放、直播电商等新增长点将持续为快递行业提供驱动力，服务保障能力持续增强支撑快递需求有效释放，快递件量有望维持高速增长；另一方面，行业竞争持续加剧，但监管强化，价格战有望阶段性缓和，头部企业有望改善盈利能力，加固壁垒。。选股建议关注两条主线:一是主打中高端市场，产品结构完善、服务质量突出的直营制综合物流服务商；二是市场份额持续领先、资产规模较大、成本优势显著的加盟制快递龙头。昨日晚间，三大头部快递企业申通快递，韵达股份(行情002120，诊股)和圆通速递(行情600233，诊股)同步披露9月经营快报，业务收入，完成业务量均同比实现双位数增长，在政策监管与行业旺季效应带动下，快递服务单票收入也环比均有提升，持续多年的快递价格战，似乎正在走向终结。建议关注:顺丰控股、韵达股份、圆通速递。

风险提示:宏观经济下行；行业政策大幅调整；价格战超预期；末端网点退网。

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