百隆东方601339年报点评报告：原材料上行周期叠加份额提升业绩靓丽创新

日前，百隆东方发布2021年度业绩2021年，公司实现营业收入77.74亿元，同比增长26.73%，其中越南百隆营业收入42.83亿元，同比增长16.42%21Q1—Q4的总营收和增长率分别为18.74亿，20.46亿，16.36亿和22.18亿2021年归母净利润13.71亿元，同比增长274.47%，百隆越南净利润9.39亿，同比增长310.04%21Q1—Q4的净利润和增长率分别为2.23亿，3.28亿，2.41亿和5.79亿产品方面，2021年色纺业务收入48.36亿元，同比增长34.57%，纱坯业务收入25.71亿元，同比增长13.8%，其他业务收入3.67亿元，同比增长30.36%按客户划分，2021年前五大客户销售额将为31.69亿元，占总营收的40.76%分地区来看，2021年国内收入26.92亿元，同比增长17.1%，海外收入47.15亿元，同比增长32.66%，其他收入3.67亿元，同比增长30.36%公司毛利率同比增长15.24 pct至26.21%，归母净利润同比增长11.67pct至17.63%产品方面，2021年有色纱毛利率为25.58%，同比上升10.7pct同比，纱线毛利率为26.65%，同比增长22.91%分地区来看，2021年国内毛利率为19.25%，同比增长18.19 pct同比，海外毛利率为29.78%，同比上升13.05个百分点2021年，纱线产量24.65万吨，同比增长20.33%，销量24.18万吨，同比增长11.76%以及战略展望:建立完善的新产品开发创新机制，迭代更新，巩固领先优势，加大技术改造力度，提质增效，调整产品结构，积极跟进客户和市场需求，全球化积累后劲，国内外资源合作提升竞争力维持盈利预测和买入评级短期内，公司将在22年或23年逐步释放定增项目的产能扩张长期来看，公司将继续提高产品附加值，优质客户在首位的供应份额将继续增加预计我公司22—24年EPS分别为0.91元，0.91元，1.05元/股，PE分别为6.09，6.05，5.26倍风险提示:宏观经济，行业，市场波动，市场竞争，原材料，能源和劳动力成本的波动，外汇政策等风险

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