刘格菘最新持仓曝光：小康股份成最大重仓股部分核心标的持仓周期较长

明星基金经理的职位变动一直是市场关注的焦点晚间，Top Stream基金经理刘歌玲管理的CGB小盘成长披露二季报显示，该产品6月末规模达到116.05亿元，较一季度末的98.71亿元增加17.34亿元

同期，其职位结构并没有大的调整，仍然专注于已经建立了全球比较优势的高端制造业产业链部分核心标的持仓周期较长具体来看，刘格伦二季度减持小康股份，增持金高科技，隆基绿色能源，金朗科技，圣邦股份，泰康生物，国联股份和福莱特分别新增为第七和第九大重仓股，健生物和普利特退出了前十的尴尬位置除上述变化外，与一季度末相比，广发小盘成长二季度末持有的亿纬锂能和龙柏集团股份数量保持不变

在刘格伦看来，从5月初以来的市场走势来看，预计最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险可能已经充分释放，基本面趋势力量有望再次成为资产定价的核心下半年，资本市场可能会呈现出多姿多彩的结构性行情

从微观角度看历史上创新引领经济发展的经济体的成功经验，他认为产业体系的完备性是创新发展的重要支撑，产业集群效应决定了创新发展的效率，市场深度和知识产权保护决定了创新的回报以上三点是一个经济体成功进入内生创新引领发展阶段的重要条件中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，可以预见正在构建比较优势的产业链会越来越丰富刘戈说

刘崧认为，基于此，在新的时代背景下，技术创新和高端制造业资产成为核心资产的可能性越来越大:伴随着全球比较优势产业链的增加和创新回报的加强，这类资产的周期性表现波动幅度将比历史不断缩小。

二季度持仓结构没有大的变化小康股份跃升至最大尴尬位置

截至二季度末，刘戈玲管理的小型CGB增长规模达到116.05亿元，较一季度末的98.71亿元增加17.34亿元与之相匹配的是，该产品上半年净值跌幅大幅收窄，跌幅为4.39%，其中二季度净值增长率达到14.36%，远超同期业绩基准收益率3.00%

具体来看，截至6月底，广发小盘成长前十大重仓股分别是:小康股份，金高科技，隆基绿色能源，金浪科技，圣邦股份，亿纬锂能，国联股份，龙柏集团，福莱特，康泰生物。

二季度，—宋虽然减持小康股份至1551万股，但该股从一季度末的第五大重仓股跃升至第一大重仓股，市值12.58亿元，这无疑得益于小康股份二季度的大幅上涨数据显示，该股二季度股价上涨88.36%，一季度下跌22.71%

同期，金高科技被增持至1408.49万股，仍是其第二大重仓股由广发小盘成长增持的有隆基绿色能源，金朗科技，盛邦股份，泰康生物，国联股份和福莱特也分别成为第七和第九大重仓股，分别持有837.16万股和1593.77万股，健生物和普利特退出了前十的尴尬位置

值得注意的是，截至今年一季度末，盛邦股份仍为该基金第一大重仓股，当时持股数量为315.88万股二季度末，广发小盘成长已增持盛邦股份至463.13万股但由于该股二季度股价下跌16.22%，持仓市值从一季度末的10.31亿元降至8.43亿元

同样，康泰生物作为该产品一季度末的第六大重仓股，虽然在二季度被上述基金大幅增持，但在6月底已跌至第十大重仓股，持股市值从7.4亿元跌至5.74亿元这背后是康泰生物二季度股价持续暴跌的现实，跌幅达到21.40%

除上述变化外，与一季度末相比，广发小盘成长二季度末持有的亿纬锂能和龙柏集团股份数量保持不变，分别为839.95万股和3541.41万股。

在—宋看来，从平均回归的角度来看，将涨幅较大的资产变现可能是正确的方式出售涨幅较大的资产，换成跌幅较大或涨幅较小的资产，这是一般规律但如果把视角放得靠近微观产业链，就会发现经济领域的普遍规律其实是马太效应，强者恒强，适者生存

从长期角度来看，宋表示对基金配置的资产充满信心，希望持有人也能从长期角度进行投资，以获得更好的长期回报。

系统性风险已经充分释放，下半年结构性行情丰富多彩。

受疫情蔓延，海外局部战争持续，美联储加息预期等多重因素影响，2022年二季度a股市场出现较大波动以光伏，新能源汽车，电子为代表的高端制造业方向的波动性超过了其他类型的资产受市场整体趋势的影响，CGB小盘成长的净值在过去的历史中也经历了很大的波动

在刘格伦看来，从5月初以来的市场走势来看，预计最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险可能已经充分释放，基本面趋势力量有望再次成为资产定价的核心下半年，资本市场可能会呈现出多姿多彩的结构性行情

尽管自5月份以来，该基金的净值出现了大幅反弹，但他不想以高波动性为代价来获得预期回报刘崧认为，二季度技术创新和高端制造方向的资产波动性超过其他资产的背后原因主要体现在两个方面:一方面，高端制造资产在过去两年取得了高收益，另一方面，在大多数市场参与者的资产选择上，高端制造资产和传统核心资产可能仍然存在差异

刘崧直言，投资中最大的贝塔来自时代背景过去互联网和智能手机的浪潮中诞生了一大批优秀的大市值企业未来的科技创新和高端制造能否带来新的时代浪潮，取决于我们国家能否真正进入创新引领经济发展的新阶段

创新和高端制造业资产可能成为新时代的核心资产。

从微观角度看历史上创新引领经济发展的经济体的成功经验，刘戈玲认为以下几点至关重要:

首先，产业体系的完备性是创新发展的重要支撑宋说，持续创新不会独立发生，而是需求导向和创新能力共振的结果德国的高端制造业，日本的电子和新材料产业，美国的互联网和医药产业，过去的发展都离不开以上两个条件需求来自全球化的引导，创新能力来自人才和相应产业体系的完备性

同时，他认为创新型经济体的发展不是偶然的，点状的创新，而是系统的，持续的创新，而产业体系的完备性决定了创新的系统性和持续性从贸易总量来看，中国已经取代日本和德国成为全球最大的供应链枢纽截至2019年，在621个制造业类别中，中国有340个品种是全球最大的供应商，在77%的类别中排名前3

从这个角度来说，支撑我们创新的产业体系就足够了刘戈说

其次，产业集群效应决定了创新发展的效率分析认为，产品创新和技术创新需要系统的支持，这涉及到材料，工程，制造等能力的快速反应上下游的合作决定了创新发展的效率过去20年，中国的产业集群效应不断扩大，产品复杂度不断提高我们可以清楚地看到，最近几年来，在智能手机产业链，新能源产业链，汽车智能产业链，互联网应用产业链等产业集群效应突出的方向，中国的创新效率引领全球

最后，市场深度和知识产权保护决定了创新的回报在他看来，市场越大，创新产生快速回报的概率就越大在过去，日本和德国的成功来自于全球市场相比日德的创新型企业，中国企业一方面有足够大的市场，另一方面前述的优势产业链还在享受全球化的红利知识产权保护扩大了龙头企业的技术优势，延长了创新回报的时间周期最近几年来，国内政策一直在加强知识产权保护

从这个角度看，创新引领经济发展的效应会越来越突出，未来龙头企业超越其他创新型经济体企业的潜在高度可能是必然的。

刘崧表示，以上三点是一个经济体成功进入内生创新引领发展阶段的重要条件中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，可以预见正在构建比较优势的产业链会越来越丰富

创新成为内生条件，意味着通过创新获得成功的企业会不断加大创新力度，通过产业协同引领产业链的创新发展，不断形成创新生态响应刘崧认为，基于此，在新的时代背景下，技术创新和高端制造业资产成为核心资产的可能性越来越大:伴随着全球比较优势产业链的增加和创新回报的加强，这类资产的周期性表现波动幅度将比历史不断缩小

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