关注下半年粮食边际变化全板块上涨

市场回顾:食品和饮料整体增长

上周SW食品饮料上涨1.74%，沪深300上涨2.02%，全板块上涨分子行业方面，上周啤酒行业上涨3.33%，白酒行业上涨1.62%，肉类行业上涨1.70%，食品行业上涨0.99%，调味发酵行业下跌0.13%，乳制品行业上涨6.79%

上周观点:理性看待悲观情绪，关注下半年粮食边际变化白酒:本周高端白酒板块波动较大，叠加疫情影响，市场担忧未来高端白酒存需求疲软的风险目前，五粮液和泸州老窖有限公司的有效需求是市场的主要焦点我们认为，目前有效需求仍然强劲五粮液乌普在去年中秋和今年春节期间，在旺季成交量较大的背景下，实现了核价逆势上涨终端销售情况良好，我们认为有效需求还是比较稳定的因此，高端白酒板块的核心逻辑没有改变，具有业绩弹性的五粮液将继续被推荐

餐饮产业链:安井二季报承压，等待数据改善，力高推股权激励，展现企业发展信心理光公布21年股权激励计划草案，进一步束缚了核心管理层的利益，激发了治理活力，助力公司增长本周安晶披露了半年报，二季度盈利能力下降主要是1)促销投入增加，2)二季度由于C端需求疲软，社区团购等新渠道分流，尚超渠道承压上半年由于渠道和需求的影响，大众产品的业绩承压下半年，伴随着基数效用的出现和终端数据的不断完善，预计该板块将有配置机会建议等待数据改善

软饮料:自下而上选择公司的基本面变化和弹性目标，持续推荐承德露露。

公司渠道改革逐步推进，基本面持续改善，短期交易层面因素影响较大，等待公司改革开花结果展望下半年，公司基本面将迎来三个阶段:一是二季度营收表现有望快速提升，二是公司内部改革有望逐步落地，第三，新产品的支付和销售观察伴随着三个阶段的依次落地，我们看好公司边际改善带来的机会

乳制品:常温奶赛道格局稳定，伊利将继续享受高端产品升级，渠道下沉带来的份额提升低温奶赛道是乳业繁荣的子赛道，我们继续看好新乳业收购的扩张模式和精细化管理能力我们认为，未来奶粉行业将呈现高端化，超高端化趋势，超高端化趋势不断加强，行业融合速度不断提升目前出生率下降，人口增长放缓，未来奶粉行业集中度将进一步提升

啤酒行业:短期波动不改变长期逻辑，把握产业结构升级主线疫情在全国多地爆发，一起喝酒的消费场景有限，但结构升级和利润弹性释放仍是啤酒投资价值的主线在新产品推出和品牌高端升级的推力下，啤酒企业整体的涨价趋势不会改变长期来看，高端产业步伐加快，核心逻辑坚持继续推荐一大一小的组合，即国酒公司青岛啤酒和区域酒公司珠江啤酒长期关注华润啤酒和重庆啤酒，关注燕京啤酒的边际改善机会

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