东吴证券：维持吉利汽车买入评级12月交付及出口均创新高

东吴证券发布研究报告称，维持吉利汽车买入评级，12月销量同比转正，超该行预期，单月交付以及出口均创历史新高，2021—23年归母净利润预测为65/100/137亿元，对应EPS为0.65/0.99/1.36元，当前市值对应PE为25/16/12倍。

事件:

吉利汽车12月总销量158765辆，同环比分别为+2.96%/+16.85%，其中领克品牌25846辆，同环比分别为+4%/+3.37%新能源车型18813辆，同环比分别为+162.35%/+16.41%，海外出口17125辆，同环比分别为+43.85%/+31.08%

分车辆类型来看，SUV/轿车/MPV销量分别为90966/66303/1496辆，环比+9.11%/+27.17%/+309.86%全年累计来看，吉利汽车总销量1328029辆，同比+0.59%，为2021年吉利全年销量目标153万辆的87%2022年吉利自身销量目标为165万辆，同比+24.25%

东吴证券主要观点如下:

12月吉利汽车销量同比转正，超该行预期，单月交付以及出口均创历史新高。早在2010年，吉利控股集团就斥资18亿美元从福特手中收购沃尔沃汽车业务，获得了沃尔沃汽车品牌的所有权，这也是汽车史上著名的“蛇吞象”案例。当时沃尔沃汽车全年仅销售35万辆，营收957亿瑞典克朗，全年亏损59亿瑞典克朗。。

吉利汽车2021年全年销量132.80万辆，芯片短缺影响下依然完成全年目标销量87%12月单月销量15.88万辆，同比转正，创单月销量历史新高，其中中国星系列12月销量达29287辆，环比+15.37%

1)出口方面再创单月新高吉利12月出口1.71万辆，同环比分别为+43.85%/+31.08%2021年全年出口11.50万辆，同比+58.21%截至2021年底，公司业务覆盖28个国家，海外销售和售后网点达到227家，公司在全球市场的品牌形象和影响力不断提升

2)新能源车型销量表现良好12月吉利新能源车型销量1.88万辆，同环比分别为+162.35%/+16.41%2021年全年新能源车型销量10.01万辆，同比+46.94%

3)领克品牌12月销量2.58万辆，同环比分别为+4%/+3.37%，全年销量22.05万辆，创历史新高，同比+25.68%其中领克品牌出口至欧洲市场合计11602辆

4)极氪品牌12月交付3796辆，环比+88.7%补能及服务体系方面，极氪自建充电站覆盖14座城市，相比11月新增5个城市，智能化方面，12月吉利与全球知名无人驾驶技术公司Waymo达成合作，极氪将为Waymo One无人驾驶车队开发专属车辆，并深化与Mobileye合作，计划联手推出L4级别智能电动汽车

5)新车推出不断加速，进一步丰富产品矩阵星越L雷神智擎Hi·X油电混合版本定价17.37万元，自2021年12月25日开启预售，预售情况良好，8分21秒首批2022个预售名额抢订完毕，12月吉利基于BMA架构打造的全新燃油轿车帝豪L上市，官方指导价9.99—10.99万元，支持全面FOTA升级，搭载L2级智能驾驶辅助系统

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