光伏玻璃与节能玻璃有望成为新增利润增长点

日前，财经网报道，金晶科技6日晚间披露史上最佳半年报成绩单，显示得益于需求旺盛，产品价格及相关资产均有所提升待售方面，2021年年中营业收入为33.44亿元，同比增长53.54%，归属于上市公司股东的净利润为7.83亿元，同比增长930.52%，扣非后归属于母亲的净利润为6.6亿元，同比增长861.76%

值得注意的是，在二氧化碳排放峰值和碳中和的背景下，金晶科技已将光伏玻璃和建筑节能玻璃作为未来重点发展方向作为国内最早的超白玻璃生产商，较早进入光伏玻璃生产领域，一直定位于差异化，高端化产品的金晶科技，有望迎来更好的发展机遇

供需两旺，提高了利润率

金晶科技前身为淄博金晶浮法玻璃厂，主要从事普通浮法玻璃的生产和销售2002年在上海证券交易所上市上市后利用资本市场加强产业链布局目前其业务已覆盖普通浮法玻璃，超白玻璃，深加工玻璃，纯碱等板块，并积极布局光伏玻璃板块，从而走上了逐步规模化生产，产品不断升级迭代的快车道

从下图历年财务报告数据分析可以看出，2021年年中收入为历史最高水平，营收增速也达到了近五年的峰值，同比增长53.54%。

看下图，显示了近5年归母净利润和扣非后归母净利润的走势两者的增长趋势基本一致，今年都实现了大幅增长尤其是增速方面，在2017年实现455%的高增速后，利润增速逐渐下降，并在今年年中达到最高增速861%

对于营收和净利润大幅增长的原因，金晶科技在6月29日披露的中期报告业绩预告中表示，主要有三个方面:一是对主营业务的影响，二是非经常性损益的影响，第三，去年相对基数较低。

至于对主营业务的影响，金晶科技在年中报告中表示，公司主要产品为玻璃和纯碱，上半年均呈现供需两旺，价格上涨的态势，从而带动公司产品销量和售价保持较好水平虽然同期生产成本也有明显增加，但高价操作依然保证了公司盈利能力的大幅提升

对于非经常性损益的影响，金晶科技表示，包括出售中材金晶股权产生的利润8116万元，本期政府补助7500万元，所得税影响—3091万元，合计1.25亿元，较去年增长68%。

行业领袖享受改革红利

事实上，作为玻璃和纯碱行业的龙头，金晶科技目前的发展势头正是供给侧改革带来的行业红利2015年以来，供给侧改革，三减一减一补成为指导建材，化工等制造业的主要政策路线在此政策引导下，部分低端产能得到清理，行业产能得到整体有效控制对于那些具有规模化生产优势的龙头企业，通过及时调整产品结构，开发高端产品，可以快速占领高端市场供应，从而为企业赢得快速发展的机遇期

金晶科技抓住这一有利时机，加快发展。早在2018年，在山东省上市公司高质量发展研讨会上，金晶科技董事长王刚就表示，伴随着

这将在2021年变得更加生动一方面，在碳中和的背景下，玻璃生产的主要原材料和燃料价格易涨难跌，生产成本不断上升另一方面，通过实施产品结构差异化战略，金晶科技具备了超白，彩色玻璃，镀膜玻璃等高附加值产品的生产能力，能够满足不同的市场需求，产品价格大幅上涨，克服了成本上涨的不利因素

同时，金晶科技乘势而上，借助需求扩张和政策支持带动光伏产业快速发展的势头，将光伏玻璃产品确定为新的产品发展方向，研发出具有独特高透光率的超白玻璃，可作为太阳能光热光电转换系统的基板，并在宁夏和马来西亚积极布局两条光伏玻璃生产线，进一步提高了产品的利润率。

这可以从企业毛利率水平的表现看出来如下图所示，金晶科技2017年至2019年毛利率保持在20%以上，2020年降至15%，今年又回到32%的高位这一水平也是金晶科技上市以来的最高毛利率与之对应的是，玻璃价格自今年上半年以来持续上涨，创下最近几年来新高，2021年增速将达到23%

高利润水平带动净资产收益率上升2017—2020年中期报告期间，其ROE水平在2—6%之间波动，2021年中期报告达到15.66%，在一般制造业中处于相对较高水平

除了因为规模化生产的优势而享受供给侧改革红利外，金晶科技的竞争优势还体现在其独特的产业模式上由于玻璃和纯碱产品分别属于建材和化工行业，正好处于产业链的上下游，金晶科技可以采取自产自销的商业模式这种模式有助于控制成本

金晶科技表示，为解决成本上升问题，公司积极拓展相关原材料采购渠道，同时加大产品结构调整和产品转化效率，通过差异化产品增加产品附加值，提高盈利能力，通过技术研发，设备改造，

保持设备运行效率前提下，降低环保设施运行成本。

此外，今年上半年纯碱板块生产公司海天公司通过技术进步保持设备先进性，稳定性，向稳产高产要效益，通过技术进步，优化工艺操作管理降低原料单耗，通过降低制造成本提高利润，通过采用先进的自动化控制，建设智能化工厂等措施，降低工人劳动力，降低用工费用，提高劳动生产率。

展望下半年:光伏玻璃与节能玻璃有望成为新增利润增长点

金晶科技在2021年的卓越表现引起了资本市场的瞩目，多家研究机构发布报告对其2021年下半年的业绩进行乐观展望。

一方面，由于机构对于下半年玻璃和纯碱价格景气度仍然保持乐观预计，因此仍然看好金晶科技当前业务的表现前景天风证券研报指出，当前玻璃/纯碱行业的高景气度有望维持，特别是纯碱价格下半年迎来上涨，到22年行业仍然有望维持高景气华西证券研报认为，在行业高景气度背景下，金晶科技自身造血能力大大加强，实现发展正循环，下半年表现或仍将超过市场预期

对此，金晶科技也在年报中给予了乐观预计根据卓创资讯统计的13省玻璃生产企业库存 情况来预测，下半年尤其是秋季和冬初仍是去库周期，玻璃企业的低库存状况仍将维持一段时间，由此支撑着玻璃价格仍将保持上涨，另外由于光伏玻璃投产预期较高，纯碱需求远期看好，下半年纯碱涨价信心和幅度将明显增大，甚至不排除出现连续大幅调涨的可能

另一方面，金晶科技积极探索光伏玻璃与节能建筑玻璃的新兴市场，用高附加值的高端产品进一步改善产品结构，增厚盈利空间由于这两个领域是符合碳达峰与碳中和的政策大方向，因此既有市场需求，又有政策支持目前看，金晶科技在前期的投入已逐步进入收获期

在光伏玻璃方面，7月2日，金晶科技公告称，于2018年开始投资建设的马来西亚500t/d薄膜光伏组件背板玻璃以及配套联线钢化深加工生产线，其中配套联线钢化的5条深加工生产线已正式投产。拥有宁夏和马来西亚两个光伏玻璃生产基地，

在节能玻璃产业方面，作为节能建筑主要组成部分的镀膜玻璃也开始贡献业绩金晶科技本部550T/DLOW—E镀膜玻璃生产线已成功点火，产品将应用于BIPV领域目前，公司拥有行业领先的双银和三银镀膜节能玻璃，生产工艺和产品性能完全满足绿色建筑或零碳建筑的配套玻璃标准要求

金晶科技表示，在2021年下半年，公司将继续推进金晶数字化运管中心设计及组建项目，低成本高性能的光伏/光热玻璃研发进展，同时开发光伏建筑一体化配套新产品围绕客户需求，持续进行基于双银/三银Low—e的建筑节能产品的开发加强与外部高校，研究所或其他科研单位的交流与合作，解决当前存在的技术难题，稳定产品质量，提高成品率，降低生产成本

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