英可瑞大秀财技：充电电源主业盈利难，上市以来减值与净利润几乎相等！

近期，充电桩赛道的景气度有所上升，作为国内充电桩概念股之一的英可瑞，其股价也迎来一波行情变动日前，英可瑞股价触及涨停，涨幅达20.02%，收至25.06元可是，涨停过后英可瑞股价便迅速回落，接连收跌，截止12月28日，英可瑞股价收21.23元，基本抹去前期20%的涨幅

根据消息显示，英可瑞产品广泛应用于汽车，电力，铁路，冶金，通信等领域在2011年，英可瑞开始汽车直流充电模块的开发，目前有3.5KW，7.5KW，10KW，15KW，20KW系列共计40余款型号的产品，充电桩标准系统从21KW到450KW多个功率等级的覆盖

值得关注的是，2017年上市以来，英可瑞累计减值损失几乎与累计净利润相等数据显示，2017年以来，英可瑞资产减值损失与信用减值损失累计为—11，204.40万元，而上市以来净利润累计金额为11，237.52万元

一，主业盈利难，利润靠减值与政府补助

最近几年来，新能源汽车带来广阔的充电桩市场，让英可瑞的电动汽车充电电源业务深受外界关注可是，面对充电桩高昂的成本投入与运营的资本投入，盈利成为英可瑞绕不过的问题

自2017年上市以来，英可瑞的业绩就开始大变脸数据显示，2017—2020年末，英可瑞的营业收入分别为3.8亿，3.07亿，2.89亿及2.66亿，同比增速分别为—2.13%，—19.27%，—5.78%及—8.21%，营业利润分别为0.93亿，0.12亿，—0.48亿及0.15亿，同比增速分别为—17.94%，—87.28%，—503.60%以及131.46%

在英可瑞业绩变脸背后，是各类减值损失增长与核心利润下滑2017—2020年末以及2021年三季度末，英可瑞的核心利润分别为8，370.69万，2，962.61万，—1，643.69，—1，166.12万及341.89万减值损失后利润为7，632.26万，—1，344.18万，—6，189.28万，—2，852.17万及414.35万元

近几年各项减值损失，主要来自漳州市安顺新能源开发有限公司的应收货款，长沙广义变流技术有限公司商誉减值，存货跌价准备其中，漳州市安顺新能源开发有限公司的4，933.88万元货款全部灭失，无法收回而长沙广义的商誉减值，按持股51%份额计算，累计计提商誉减值2，975.28万元

面对主业盈利难与各类减值损失，英可瑞开始大秀财技根据《英可瑞:关于豁免长沙广义变流技术有限公司部分股东业绩承诺的公告》中，英可瑞豁免了长沙广义的数千万的业绩补偿，对于豁免原因是为了标的公司长期发展同时，表示从维护上市公司利益出发，转让长沙广义变流技术有限公司的股权，交易对价7，000万元人民币，本次交易价格高于公司原始投资价格6，800万元人民币

值得一提是，虽然表明上看，英可瑞6800万买入，7000万卖出，投资近三年获得200万利润收入，但是根据会计准则，此次处置股权账务处理为:处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益。

也就说，由于前期减值等各方因素，此次出售后，2020年英可瑞合并报表中，获得了2，836.56万元的纸上投资收益，此次的股权出售为英可瑞贡献的净利润占净利润总额的比例为127.64%而2020年年末，英可瑞的核心净利润为—1，166.12万元，减值损失后利润为—2，852.17万元如此一买一卖的操作，成功将2020年利润扶正，并且还大幅提升

同时，其他收益对利润贡献较大，但几乎全部来自软件退税与政府补助数据显示，2017—2020年末以及2021年二季度末英可瑞的其他收益分别为1550.80万元，2459.47万元，1296.21万元，1376.43万元以及375.51万元，其中，软件退税与政府补助金额合计分别为1550.80万元，2459.47万元，1289.20万元，1373.52万元以及373万元，其他收益占当期净利润的比重分别为18.41%，158.88%，—49.61%，61.48%以及40.01%

值得关注的是，在2021年第三季度，英可瑞的信用减值损失为当期利润贡献了422.79万元，英可瑞在公告中表示，主要系本期其他应收款坏账准备减少所致根据2021年半年报显示，其他应收款主要来自长沙广义的股权转让款，金额为1，400万元，占其他应收款比重84.80%，当期转回或收回坏账准备变动金额为229.65万元，其中210万元来自长沙诚益购买长沙广义的股权款

二，期间费用大幅下降，营业收入却稳步增长

除了减值与政府补助外，转让长沙广义后，英可瑞的期间费用出现大幅下降，而营业收入却在稳步上升的情况2021年Q3，公司的销售费用，管理费用及研发费用分别为1，318.21万元，1，358.47万元及2，664.01万元，同比增速分别为—36.54%，—16.98%及—22.88%

2021年Q1—Q3英可瑞的营业收入为4，702.60万元，12，187.43万元及18，336.57万元，与2020年同期相比增长76.36%，17.53%以及7.63%没有了长沙广义收入贡献，英可瑞的收入竞然只增不减，而且基本恢复到2019年同期水平

对于期间费用减少与营业收入上升，英可瑞在2021年半年的中表示，期间费用减少主要系本期合并报表范围变更所致，营业收入增长，主要系本期销售订单增加所致。12月29日，渝股三羊马物流股份有限公司(三羊马001317)复牌再度涨停，报收1085元，至此，该股自上市以来已17个涨停板，较16元发行价，累计涨幅达5656%。。

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