古井贡酒000596：区域白酒企业全国化范本

在区域白酒中，顾靖酒厂是最有可能打破区域壁垒成为民族白酒企业的白酒企业之一，也是民族白酒企业的样本之一得益于深厚的品牌积淀，精细化的渠道管理，精准的产品定位三大核心要素的配合品牌:顾靖品牌作为中国三大品牌之一，在全国具有影响力渠道端:公司在渠道端的坚定布局是省外市场崛起不可或缺的因素产品端:构建完整的产品矩阵此前，该公司用低价产品冲击省外市场，与当地酒企的主流价格竞争公司推出古20后，以次高端价格抢占市场更为有效顾靖在省内稳定的领导地位是国有化突破的关键我们认为顾靖全国化有很大的突破，因为过去省内竞争太多导致营销资源浪费，导致省内企业很难向省外扩张可是，伴随着近两年顾靖在省内的绝对优势的凸显，省内市场竞争格局的优势，使得公司不遗余力地向省外扩张，并支持省外扩张的实现市场质疑问题多是发展阶段暴露出来的问题虽然顾靖在全国化的过程中也受到了市场的质疑，比如公司的销售费用率过高，经销商结构老化等，但我们认为这些问题与顾靖的发展阶段有关顾靖自身品牌优势明显，目前战略方向正确，预计国有化会被打破如果顾靖能在激励方面取得更大的进步，将会激发球队更多的士气，有望取得更好的成绩公司盈利预测及投资评级:公司公布2021年业绩快报，收入增长28.95%，归母净利润增长23.54%我们假设2022年疫情对消费的影响是短期的，预测2022年收入增长20.48%，归母净利润增长21.36%，每股收益5.52元，对应32倍估值我们看好公司在国有化方向的扩张和潜力，认为公司具备国有化的基础和能力对比可比公司估值，我们给出38倍的目标估值，目标价209.76元，强烈推荐风险:宏观经济波动较大，疫情反复严重行业竞争加剧，公司管理层达不到预期

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