2022大基建崛起！谁才是最终赢家？

日前，基建板块大涨，浙江建投，焦健股份涨停，钱江水利实现三连板此外，湖南发展，安徽建工等涨幅居前

日前，《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》强调，重点盘活存量规模大，当期收益好或增长潜力大的基础设施项目资产，包括交通，水利，清洁能源，保障性租赁房，水电气热等市政设施，生态环保，产业园区，仓储物流，旅游，新型基础设施等。

对基础设施的关注需要提高到一个新的高度。

根据之前计算的数据，基建投资每增加1%，支出法计算的GDP就会拉动0.11%，效果立竿见影，这也是为什么历史上每一次逆周期调整都少不了基建的原因。

总体来看，中国的基础设施规模足够大，最直接的证据就是公共资本存量居世界第一人们很容易认为中国没有太多的基础设施空间，但事实并非如此

最大的数据除以13亿，就变小了。

具体来看，中国铁路运营总里程居世界第二，赶超美国，但人均里程和铁路里程密度排在十位左右，中国油气管道总里程位居世界第三，但人均管道密度仅为175公里/万平方公里，与美国，德国等国差距甚远中国航空运输客运量世界第一，但人均运力只有14吨/公里，而新加坡是531吨/公里

庞大的人口规模，广袤的地理纵深，注定了中国的基础设施还有很大的提升空间。

意愿，空间，能力是关键因素，这也是目前市场出现分歧的地方。

相对保守的机构认为，基建的扩张会受到政府债务压力的制约，所以增长不会太大，全年5%左右，乐观机构认为，刺激经济刻不容缓，全年基建投资将保持两位数增长。

两种声音都有道理，但最终决定的大概还是客观的经济环境。

比如REITs的推出，带来了新的融资渠道，比之前以信贷，债券为主的融资方式更加良性，也降低了财务成本据不完全统计，截至目前，已有超过50只公募REITs宣布或启动，预计总规模超过800亿元

更重要的是，REITs目前运行得相当不错到今年3月底，11只上市公募REITs成立以来平均收益率超过20%，这无疑将吸引更多资金参与

此外，如果后期确实需要基建进一步提振经济，中央政府也可以加大杠杆，比如前段时间经济界争论的发行特别国债。

总之，手里没有工具，但是现在也没用。

每一轮基建狂潮，大型央企，尤其是建筑央企都会胜出。

根据之前的统计，在2008Q4—2009，2011Q4—2012，2014Q4—2015Q2，2018Q3—2019Q1的四次大型基建投资中，中信建投指数相对于沪深300的最大超额收益分别为34%，18%，186%，10%。

值得强调的是，头部央企的市场份额在过去几年一直在增加因此，大型央企不仅会享受到此轮基建扩张周期的贝塔红利，还会有一定的阿尔法收益

2013—2021年，中国建筑，中国中铁，中国铁建，中国交建，中国电建，中国化工，中国能建，中国中冶等8家建筑央企新签单额复合增长率为13.6%，远超全行业7.8%的复合增长率2021年建筑业新签合同额增速仅为6%，而八大建设央企新签合同额同比增长19.7%，市场份额从2013年的24.4%提升至2021年的39%

今年一季度，中国中铁，中国化工，中国中冶新签合同同比分别增长84%，90%，14%，不少订单仍在释放中其中，中国电建3月新签合同环比增长13%和127%

据华创证券统计，2022Q1，a股基建板块总营收高达1.76万亿元，同比增长16.00%，归母净利润428.49亿元，同比增长14.72%相比之下，一季度全A回报净利率仅同比增长3.60%

自罗斯福启动逆周期调整以来，基础设施已经成为永不衰退的朝阳产业2022年经济下行，可能会再次成为整个市场最有趣的赛道之一

放弃

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