VR奇点已至2025年出货量或突破1亿台！把握这两类投资机会

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8月18日—19日，2022全球超宇宙大会在中国上海启动，后续计划将在全球多个城市举行前段时间，上海市政府还发布了《上海市培育超宇宙新轨道行动计划》，指出到2025年，上海超宇宙相关产业规模将达到3500亿元，并带动软件和信息服务业规模超过1.5万亿元，电子信息制造业规模超过5500亿元

元宇宙无疑是未来最有前景的行业之一那么，如何把握投资机会呢

什么是超宇宙。

超宇宙来自于1992年出版的科幻作家尼尔·斯蒂芬森的《雪崩》，该书构想了一个脱胎于现实世界并与之平行的超宇宙现实世界中的人可以打破时空界限，以数字化身的形式生活，永远不下线

目前，超宇宙的概念还在探索中，不同的人对它有不同的解读美股龙头公司Roblox总结了超宇宙的八大要素:身份，社交，沉浸，低延迟，多样化，任何地方，经济体系，文明

1999年的《黑客帝国》，2018年的《Ready Player One》和2021年的《暴走玩家》将超宇宙的诠释和想象搬上了大银幕申宏源证券认为，超宇宙是一个与现实世界平行的开放虚拟世界，可以提供游戏，购物，社交等沉浸式体验

宇宙成熟所需的六大支撑技术是BIGANT，即区块链技术，交互性技术，电子游戏技术，人工智能技术，网络和计算技术，物联网技术。

目前超宇宙最值得期待的是交互技术的进步沉浸感是元宇宙强调的特性之一，沉浸感的实现依赖于一个终端设备接口目前大部分游戏都需要通过手机，PC，键盘，手柄等外设来操作，但都达不到元宇宙所要求的模拟和沉浸感具有3D显示，大视角，高分辨率的AR/VR有望成为元宇宙的重要访问方式之一

VR奇点已经到来

我们先简单了解一下VR和AR的概念VR的意思是虚拟现实，是虚拟场景的封闭体验AR的意思是增强现实在逼真的开放场景中，输出相关视频等内容，需要与当前场景实时交互还有一个概念叫MR，就是混合现实，可以说是AR的升级版，可以实现虚拟和现实场景的结合

我们来看看VR/AR的现状和未来。

2021年成为VR出货量的转折点硬件方面，根据IDC数据，2021年全球VR头显出货量达到1095万台，突破行业年出货量1000万台的重要拐点，内容端，C端硬件量驱动内容正向循环，内容平台应用数量快速增加2020年10月推出的一体机VR设备Oculus Quest2预售量是最初Quest的5倍，迅速成为当今最受欢迎的C端VR设备

AR的发展滞后于VR，没有消费者认可的消费级产品c端出货量明显低于VR设备但在2022年或2023年，AR也有望迎来出货量的拐点苹果的MR设备预计明年发布，性能几乎是目前的顶级同时叠加庞大的iOS用户群，或将引爆C端市场

不难看出，VR比AR更有爆发力。申宏源证券指出，目前VR的渗透率仍处于较低水平，但奇点已经到来！并给出三个理由:

1)大厂竞争布局，有新品迭代(Oculus3，PS VR2等)接连不断

2)在C端出货量高的背景下，供应链能力持续提升，有望带动成本进一步下降，从而激发更多下沉用户需求，

3)开启正循环后，优质内容会持续帮助吸引用户以Oculus Quest平台的收入规模计算，2020年5月，该平台在线内容一年的累计收入规模超过1亿美元，Quest store的平均月收入从1240万美元增长到5130万美元，增长迅速

2025年VR/AR的出货量可能超过1亿台。

如下图所示，VR产业链的上游是组件，中游是硬件设备，下游是内容生态。

万宏源证券分析指出:

1)上游:CPU模组和光学显示器件成本占比较高，国内公司在光学显示方面优势明显AR硬件中，光学值占比最高，但仍有关键点等待突破

2)中游:设备形式受技术限制目前一体机和分体机并存，长期一体机是比较好的解决方案，组装模式ODM+OEM并存，头部厂商优势明显

3)下游:C端应用领先(游戏为主要应用，游戏类型和质量快速提升)，B端企业服务应用场景逐渐增多。

那么VR/AR的市场空间有多大呢2021年，VR和AR头戴显示设备的出货量总计约1123万台，占智能手机出货量的比例不到1%长期来看，定位为下一代终端，VR/AR出货量有望达到智能手机水平(IDC口径，2021年智能手机出货量13.5亿部)用智能手机出货量的节奏来类比申宏远预计，2025年VR/AR硬件将首次突破1亿

那么超宇宙的投资机会在哪里呢。申宏源证券认为，元宇宙有两类投资机会:

1)基础设施:从产业发展秩序来看，超宇宙有赖于基础设施的完善虚拟现实互动设备，网络建设，人工智能计算能力，引擎和NFT技术基地有望领先

2)完全符合元宇宙设定的应用还有很长的路要走，但UGC游戏平台最接近元宇宙的雏形此外，拥有社交和娱乐内容入口的互联网巨头也有望抓住机会

风险:1VR/AR技术进展不及预期，2.VR/AR设备和内容发布不如预期，3.VR/AR出货量不及预期，4.监管和政策变化

这篇文章报道如下:

沈宏远——传媒业元宇宙系列深度报道之一:元宇宙，全球巨头的进入，下一代互联网的离开。

申宏远——元宇宙系列深度报告之二~VR/AR行业报告:软硬正循环，奇点已至。

中信建投证券:VR/AR行业深度报告系列二:产业链日趋成熟，行业即将爆发。

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