中欧基金：刺激政策预期渐强

一周市场回顾

上周沪深300指数上涨2.43%，上证综指上涨2.19%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨1.10%，分行业来看，上周涨幅前三为:

房地产板块涨幅第一，主因对相关刺激政策预期不断增强，

建筑材料板块涨幅第二，主因疫情下刺激政策预期渐强，

银行板块涨幅第三，主因稳增长前提下市场对政策预期抱有较大希望。

跌幅前三为:

电子板块跌幅第一，主因疫情下成长性行业受到抑制，

国防军工板块跌幅第二，主因俄乌冲突有缓和迹象，

有色金属板块跌幅第三，主因大宗原材料价格短期出现一定程度下跌。

中欧观点

市场在连续两周的企稳后进入题材轮动阶段，防疫，地产，通胀等题材高速轮动，反映出市场情绪企稳后高风险偏好的资金开始尝试性调整仓位结合题材的快速轮动，A股企稳阶段正逐渐修复此前大幅下跌的影响在近期上海开启更严格疫情封控的同时，因为疫情在全国波及程度的扩大，多地也开始进入更严格的防疫阶段，这对于经济活动带来了严重的影响疫情对于短期经济的影响加大了实施刺激政策的必要性，近期房地产等领域的反弹除题材炒作因素外，也部分反映了市场对更多经济刺激政策的预期A股在此前的震荡期间已逐步消化了资金面结构性压力，诸多行业均已迎来更好的配置机会预计在经济企稳信号明确之前，价值股仍将持续跑赢，尤其是稳增长相关，估值和股息率均具有更好吸引力的金融，地产，建筑建材，以及政策调控思路向保供倾斜后的煤炭等资源领域

配置建议

短期防御性仍较为重要，建议关注估值，股息率等具备优势的金融和地产等行业，此外中概股和港股在年报静默期结束后存在大额回购的可能性，建议关注相关标的对于传媒，地产和计算机等行业的映射持续看好中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建，绿电和数字基建基于我们对于市场振荡企稳往往需要较长时间的判断，上述行业的可配置窗口期仍较长，因此无需急于抢反弹

对于债券市场，上周国内疫情继续发酵，上海等地区疫情未见缓解，但货币政策仍然保持相对克制，货币政策相对克制的主要原因还是美国通胀压力未见缓解，加息幅度可能超出以往周期，贸然宽松可能对人民币汇率产生贬值压力目前来看，降准窗口期仍然存在，降息概率逐渐缩小策略上，仍然建议侧重短久期，高票息资产，久期逐步降低

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。

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