信贷总量增长的稳定性将得到增强部署下一步货币信贷工作

信贷总量增长的稳定性将得到增强

本报记者陈

仍需努力保持信贷稳定增长最近几天，央行召开座谈会，分析金融机构货币信贷形势，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作

以下货币信贷情况是市场关注的焦点，尤其是今年7月，多项金融数据未达市场预期，这引起市场关注人们非常关注未来货币信贷的走势，会关注哪些重点，如何更好地服务实体经济

"增强信贷总量增长的稳定性."这是本次研讨会的新提法在短期财务数据大幅波动的背景下，这无疑是市场的定心丸

7月份，社会融资规模和广义货币数据低于市场预期7月社会融资规模增加1.06万亿元，比去年同期减少6362亿元7月末，M2增速同比增长8.3%，比上月末低0.3个百分点此外，7月企业中长期贷款出现小幅增长，新增规模较去年同期减少1031亿元，为首次同比减少，结束了此前连续16个月的同比增长

长期来看，M2目前的增速和我国社会融资规模与名义经济增速基本匹配，保持在合理水平，货币政策保持连续性，稳定性和可持续性可是，短期数据的波动也引起了市场的关注和担忧招联金融首席研究员董希淼认为，中国经济持续改善的基本趋势没有改变，但从7月份的金融数据来看，有效信贷需求不足的迹象开始显现，信贷稳增长压力较大

今年以来，信贷稳步增长，结构优化光大证券首席固定收益分析师张旭表示，二季度以来，金融机构各类贷款余额同比增速一直在12%左右，6月末，普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额分别增长31%和41.6%但值得注意的是，近期实体经济信贷需求出现波动，信贷总量增长的稳定性有待增强针对存在的问题，央行在座谈会上特别指出保持信贷稳定增长仍需努力，并呼吁增强信贷总量增长的稳定性董希淼认为，此举具有前瞻性和针对性

加强对实体经济的支持

座谈会上，央行强调，要把服务实体经济放在更加突出的位置，用适度货币增长支持经济高质量发展还提出要帮助中小企业和困难行业持续复苏业内专家认为，这意味着未来金融将加大对实体经济的支持力度，M2和社会融资增速进一步下降的空间不大

董希淼认为，从总量来看，下半年市场流动性将比上半年更加合理充裕中期贷款工具在下半年有很大的到期日，所以仍然有可能通过降低RRR来取代它，这样可以一举两得

增强信贷总量增长的稳定性并不意味着洪水泛滥相关政策调整仍将是结构性的董希淼表示，货币政策仍将坚持稳健基调，在支持经济增长和防范风险之间寻求平衡，不会大幅收紧，也不会滑向大水漫灌央行将更多运用结构性工具，引导金融机构加大对绿色发展，科技创新，小微企业和乡村振兴的支持力度对于房地产市场，仍将坚持房住不炒的定位，继续落实房地产贷款集中度管理制度和房地产企业三线四档融资管理要求

在保持货币政策连续性，稳定性和可持续性的同时，也要加强政策间的协调张旭认为，短期信贷需求下降也与落后的财政政策有关今年前7个月新增专项债券发行减少，地方政府性基金预算支出同比下降7.9%，基础设施投资同比增速快速回落至4.6%，一定程度上拖累实体经济融资需求因此，更需要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，促进实物工作量形成，增强信贷总量增长的稳定性

确保综合融资成本稳定下降

接下来，促进小微企业综合融资成本稳定下降仍是货币政策的重点。

有一种观点认为，降低利率可以使贷款利率下降，这显然是错误的张旭认为，货币政策不仅仅是降低利率，而是引导贷款利率下行的趋势可以是多方面的比如去年6月到今年6月，没有RRR降息，但一般贷款加权平均利率从5.26%降到了5.2%

未来加强货币政策传导仍是关键，金融监管部门将督促银行向实体经济传导政策红利今年上半年，降低银行债务成本的措施为降低贷款实际利率提供了空间，如持续降低结构性存款规模，7月降低RRR并释放约1万亿元长期资金，每年降低金融机构资金成本约130亿元此外，针对银行资产的政策，如在评估中包括应用贷款市场报价利率，也增加了银行降低贷款实际利率的压力张旭预计，下一步，金融监管部门将积极采取措施，缓解流动性，利率和资本的约束，增强信贷总量增长的稳定性

LPR的改革潜力将进一步释放张旭表示，此前的LPR改革打破了银行在贷款市场的协同定价LPR改革前，部分银行将隐性下限设定为基准贷款利率的一定倍数，阻碍了市场利率向实体经济的传导LPR改革后，银行定价需要以LPR为参照，银行要在短时间内形成新的协同定价并不容易这样一来，企业的议价能力相应提高，从而彻底打破了贷款利率的隐性下限，降低了实体经济的融资成本下一步，LPR改革潜力继续释放，存款利率监管优化，小微企业综合融资成本稳步降低

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