涛涛不绝:BBA半年报现分化奔驰依旧最赚钱

第二季度和上半年，BBA汽车业务销量持续下滑，营业收入仍实现正增长宝马在这两个数字上继续领先可是，就息税前收益和销售回报而言，奔驰已经竭尽全力再次成为BBA最赚钱的汽车公司，相比之下，宝马和奥迪在第二季度都出现了下滑，宝马甚至将下滑延续到了整个上半年，凸显了华晨宝马带来的显著影响

对于下半年，宝马认为持续的加息和通胀将推高经济风险，因此下调了全年销量预期，从而成为首家发出需求谨慎信号的汽车制造商这也与梅赛德斯—奔驰的乐观形成了鲜明对比，该公司上周上调了利润预期奥迪维持对第一季度市场前景的判断

降低利润额是今年以来BBA财务报告的一个显著特点在疫情，缺芯，原材料上涨等诸多不利因素下，这无疑体现了其强大的运营和盈利能力但根据BBA近期发布的第二季度和上半年财报，减持仍在继续，但不减利的部分出现分化

对比BBA汽车业务的财报数据，二季度和上半年，其销量持续下滑，营业收入仍实现正增长宝马在这两项数据上继续领先可是，就息税前利润和销售回报而言，奔驰正在尽最大努力再次成为BBA最赚钱的汽车公司，相比之下，宝马和奥迪在第二季度都出现了下滑，宝马甚至将下滑延续到了整个上半年

积极的定价和产品组合效应以及售后业务增长使宝马有效抵御了持续的半导体供应问题和供应链中断等因素导致的销量下滑，从而实现了营业收入的两位数增长此外，宝马收入增长的主要动力来自于在华合资企业华晨宝马的全面整合自2月份完成股权增持以来，已为宝马带来约77亿欧元的一次性积极影响

可是，由此产生的成本也同样可观。例如，购买股权的折旧，摊销和价格分配的利润抵消总计约23亿欧元，今年上半年，宝马汽车业务同比增长23.1%，销售成本达到480.93亿欧元，华晨宝马也是增长的主要贡献者...

对于下半年，宝马表示将继续增加对电动汽车的投资，以促进整体业务的可持续发展得益于过去几年的持续投入，宝马在电动汽车领域取得了长足的进步今年上半年，宝马资本支出为29.29亿欧元，同比增长71.45%除华晨宝马增加外，大部分用于电动车前期投入，因此，其电动汽车销量同比增长20.4%，达到184，468辆，其中纯电动汽车销量翻了一番，达到75，890辆

预计宝马全年电动车销量仍将大幅增长，但整体车辆交付量下调，相信很难达到去年252万辆的水平宝马表示，未来几个月，持续的通胀和加息将继续塑造宏观经济环境，影响需求

值得注意的是，宝马是第一家在需求上发出谨慎信号的汽车制造商，这也与奔驰的乐观形成了鲜明对比，奔驰上周上调了利润预期鉴于持续强劲的需求和更多关键产品的推出，我们完全有理由保持信心梅赛德斯—奔驰集团首席执行官康宋林说

奔驰认为，其目前的业绩得益于集团对高端豪华车，纯电动汽车和豪华面包车的关注，以及对成本的持续关注，这有助于抵消销量下降和原材料成本上升的影响。

自去年7月奔驰宣布全能电动以来，电动化步伐不断加快，产品不断丰富最近，它相继推出了EQS SUV和EQE等新型电动汽车今年上半年，奔驰新能源乘用车销量一举达到13.76万辆，同比增长13%，其中，纯电动汽车保有量达到5.86万辆，同比增长50%此外，奔驰还重新调整了欧洲乘用车生产网络，专注于高端电动汽车

对于全年业绩，奔驰预计集团收入将较去年大幅增长，利润将略高于去年，高于此前预期奔驰汽车业务预计销量小幅增长，高端汽车销量同比增长10%以上，调整后的销售回报率由之前的11.5%至13%上调至12%至14%

相比之下，奥迪维持了对一季度市场前景的判断预计年交付量在180万至190万辆之间，营收在620亿至650亿欧元之间，销售回报率在9%至11%之间

从上半年的表现来看，自1月份宾利品牌合并以来，为奥迪带来了17.07亿欧元的营收和3.98亿欧元的营业利润，推高了奥迪超过50%的营业利润，销售回报率攀升至16.5%，远超9%至11%的战略目标区间此外，原材料对冲的估值效应也为奥迪带来了4亿欧元的利润

与此同时，奥迪在电气化方面有所收获上半年，奥迪销售电动汽车50，033辆，同比增长52.7%，纯电动汽车的销量也增长至6.3%未来，奥迪将继续实施电气化战略6月底，奥迪在中国的首家纯电动工厂落户长春，未来将生产基于奥迪和保时捷共同研发的PPE平台的纯电动汽车此举也被认为是奥迪电气化进程中的一个里程碑

值得注意的是，奥迪母公司大众正在进行换帅大众集团首席执行官迪斯将于8月底离职，前保时捷首席执行官奥伯穆将于9月1日起接任首席执行官一职过去几年，迪斯一直是大众转型的坚定推动者，奥迪是其转型战略的深水炸弹伴随着迪斯的下台，奥迪乃至大众的电动化，数字化转型未来何去何从，还有待观察

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