10月酒店数据点评：疫情虽有反复REVPAR恢复至19年超8成

10月大陆酒店整体表现:RevPAR恢复至19年8成+虽然10月中下旬新冠疫情再次反复，国庆黄金周的带动效应依旧明显，21 年10月，我国大陆酒店出租率58.5%，环比改善，同比来看，较19 年10月降低9.6pct，降幅略有收窄平均房价458 元/间夜，环比来看，较9 月增长10.0%，同比来看，恢复至19 年同期的94%RevPAR 268元/间夜，环比来看，在出租率，平均房价共同提升的驱动下，较9 月大幅增长22.0%，同比来看，由于出租率仍处于恢复阶段，恢复至19年同期的81%

10 月大陆中高端酒店整体表现:ADR 恢复低于整体平均21 年10月，我国大陆中高端酒店出租率58.1%，略低于整体平均水平，环比有明显改善，同比来看，较20 年10 月降低6.0pct，较19 年10 月降低8.7pct，降幅优于整体，且降幅环比收窄平均房价363 元/间夜，环比来看，较9 月增长7.4%，同比来看，恢复至19 年同期的85%，较19 年恢复不及整体平均水平RevPAR 211 元/间夜，环比来看，在出租率，平均房价共同提升的驱动下，较9 月增长20.8%，同比来看，恢复至19 年同期的74%中高端酒店平均房价恢复低于整体平均，导致RevPAR 恢复略低于整体平均水平

总结:21 年大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发高度相关，4~7月整体RevPAR 恢复至8 成以上水平，7 月20 日南京疫情反复再次造成出租率和平均房价大幅下滑，8月RevPAR仅为19年同期的47%，9 月伴随着散发疫情得到控制，环比显著恢复，达到19 年同期近8 成，10 月虽疫情再次反复，但仍受益于国庆黄金周的带动效应中高端酒店的RevPAR 恢复仍不及整体，主要体现在平均房价恢复弱于整体平均水平

投资建议:21 年酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但可以看出在4~7 月疫情较少散发的月份，RevPAR 整体恢复至19 年同期8 成以上，从首旅酒店的三季报中也可以看到7 月20 日之前一周RevPAR 已超过19 年同期水平，可见需求旺盛，叠加疫情对于酒店行业供给的冲击，供需格局有望持续改善新冠疫苗的上市预期有望带来短期催化，同时具备中长期的投资逻辑，包括供需格局改善，连锁化率提升带来的快速拓店机会，结构优化等，建议重点关注首旅酒店，华住集团，锦江酒店

风险因素:疫情反复对旅游行业的影响，宏观经济对旅游行业的影响。

投资建议:21年酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但可以看出在4~7月疫情较少散发的月份，RevPAR整体恢复至19年同期8成以上，从首旅酒店的三季报中也可以看到7月20日之前一周RevPAR已超过19年同期水平，可见如果剔除疫情压制，需求旺盛，叠加疫情对于酒店行业供给端的冲击，供需格局有望持续改善。建议更加重视酒店行业中长期的投资逻辑，包括供需格局改善，连锁化率提升带来的快速拓店机会，结构优化等，而非短期疫情的扰动，建议重点关注首旅酒店，华住集团，锦江酒店。

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