人民币中间价8月累计下调70点下阶段没有大幅贬值基础

8月，人民币兑美元中间价累计下调70点报6.4679，跌幅约0.01%上周累计调升121个基点，美元指数累计上涨807点至92.667，涨幅约0.86%

今年6月以来，美元兑人民币中间价有所上行，从6.4逐步向6.5靠近人民币汇率较2020年5月上涨近11%，贸易加权指数处于五年半高点

瑞银分析师表示，人民币兑美元的汇率仍为宽幅波动，近期人民币汇率波动主要由美元本身对其他货币的波动引起，预计人民币年底将为6.5左右，美元或稍微走弱。

8·11汇改六周年:人民币汇率弹性增强

8月，适逢2015年的8·11汇改六周年六年里，中国人民银行持续推进汇率市场化改革，完善以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用同时，注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

经济日报头版8月刊文称，2015年8.11汇改实施已整6年伴随着人民币汇率形成机制改革持续推进，市场在汇率形成中发挥决定性作用，人民币汇率有升有贬，双向波动，汇率弹性不断增强，为自主实施正常货币政策创造了条件

总的来说，人民币汇率的市场化程度显著提升在中信证券研究所副所长明明看来，最好的例子就是人民币汇率的双向波动特征在2005年7·21汇改至2015年8·11汇改期间，人民币对美元汇率中间价环比变动幅度多在0.2%以下，而从2015年10月至今，人民币对美元中间价环比变动率显著扩大

从波动率角度看，2021年上半年，人民币对美元汇率年化波动率为3.5%中信证券研究所副所长明明认为，人民币汇率弹性增强，表明人民币汇率在市场化调节机制下能够充分，及时和准确地反映国际市场以及外汇供求的变化

明明指出，总体来看，人民币汇率有升有贬，双向波动，汇率弹性不断增强，市场化程度明显提高，整体保持了汇率在合理均衡水平上的基本稳定站在当前视角下观察，汇率经历了此前一段走强过程后，后续料将有所回落，可能导致资本流入短期内减少，投资者持有人民币资产的意愿降低，内地流动性稳定的供给渠道随之收窄虽然整体上汇率合理均衡的基调并不会改变，建议对市场的短期内波动以及流动性变化予以适度关注

下阶段人民币汇率没有大幅贬值基础

中金公司报告指出，美联储紧缩的影响已被市场充分考虑，今后美元走强动力有限，若加息预期不发生根本变化，美元很难走出一个明显的上升趋势。

国金证券分析师表示，今年上半年，人民币汇率受国内基本面支撑多数时间在6.5以下7月以来，伴随着美联储Taper预期升温，叠加Delta病毒扩散下全球经济持续复苏的不确定加剧，全球避险情绪上升，美元指数上行至93点上方下阶段人民币汇率没有大幅贬值的基础，双向波动的韧性仍在

香港银行外汇交易员坦言，事实上，多数投资机构不认为人民币汇率会跌破6.55，因为他们认为当前人民币汇率已反映美联储缩表信号所带来的定价影响。

多位海外对冲基金经理也认为，只要全球资本持续加仓人民币资产，加之中国经济基本面持续稳健增长且外贸保持高景气度，人民币汇率在美联储缩表期间仍将延续双向波动态势，且资本流出压力将远远低于其他新兴市场国家。

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