PPI增速继续扩大创历史新高创历史新高

国家统计局10月14日发布的最新数据显示，PPI同比增速超过10%，创历史新高与此同时，由于猪肉价格持续下跌，CPI与PPI的剪刀差继续拉大，创下新纪录

中国人民银行行长易纲在线出席G20财长和央行行长会议时表示，中国通胀总体温和，稳健的货币政策将灵活精准，合理适度，支持经济高质量发展。

PPI增速继续扩大，创历史新高。

根据国家统计局发布的数据，PPI环比和同比都在扩大具体来看，PPI环比上涨1.2%，较上月上涨0.5个百分点同比增长10.7%，环比增长1.2个百分点

国家统计局城市司高级统计师董表示，9月份，受煤炭和部分高耗能行业价格上涨等因素影响，工业产品价格涨幅继续扩大预计9月份10.7%的PPI同比涨幅中，新涨价的影响约为8.9个百分点，较上月提高1.2个百分点

英国证券研究所所长郑厚成表示，推动9月PPI同比上涨的因素是当月生产资料PPI较对比前值大幅上涨其中，受国际油价，有色金属，煤炭等黑色大宗商品上涨趋势影响，矿业PPI同比大幅上涨，再创新高

郑厚成表示，摩根大通9月全球制造业PMI录得54.10，连续15个月排名在门槛之上，包括煤炭在内的全球能源需求增加展望10月，国际油价和有色金属价格难以大幅回落预计煤炭三剑客价格将处于高位10月份，PPI将在9月份的基础上继续上行

根据《中国证券研究报告》，能源消费双控限电限产政策的强化对大宗商品价格影响显著大宗商品成交量萎缩，价格上涨，上市公司受双控影响明显

猪肉价格降幅扩大，拖累CPI同比回落。

9月份消费市场供需基本稳定，价格总体平稳具体来看，CPI环比增速持平，同比涨幅略有下降

推动CPI同比下降的主要因素是猪肉价格的下降据董介绍，猪肉价格下降46.9%，降幅扩大2.0个百分点

事实上，有关部门最近启动了今年第四批中央储备猪肉入库日前，商务部会同国家发展改革委，财政部等部门，共收储中央储备猪肉3万吨，在全国12个省份进行配送和储存此举旨在充分发挥政府猪肉储备的调节作用，稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行

农业农村部监测显示，2021年第39周生猪和猪肉价格同比下降数据显示，2021年9月27日至10月3日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为13.14元/公斤，环比下降5.6%，同比下降61.8%白条肉平均出厂价17.95元/公斤，环比下降4.5%，同比下降59.3%

国家发展改革委价格司副司长，一级巡视员彭绍宗在发布会上表示，未来几个月，伴随着收储托市效应逐步显现，秋冬季，节日期间猪肉消费旺盛，需求增加，生猪价格可能逐步回升。

核心CPI方面，本月扣除食品和能源价格的核心CPI同比增长1.2%，与上月持平。郑厚成说，虽然巅峰时期的e

根据中证研究报告显示，从本轮PPI向CPI的传导来看，目前上游涨价并未顺利传导至下游，主要是因为上游原材料涨价传导至中游制造业后，中游行业难以将上游涨价压力完全转移至下游，传导过程缓慢。

8月以来，双控能耗限电限产政策加剧了上下游价格的错位国海证券认为，能耗双控加剧了上下游的利润分化今年上游利润增速明显快于下游，利润分配继续向上游聚集

国海证券认为，短期内CPI—PPI剪刀差大概率进一步拉大中长期来看，上游涨价不可能长期持续，因为原材料价格高企会明显抑制需求侧，导致经济内生动能下降在此背景下，CPI—PPI剪刀差将收窄

王靖雯判断CPI—PPI剪刀差将缩小或将出现在第四季度原因是，从基数来看，去年四季度以来，PPI基数持续上升，而CPI基数有一段时间在下降，四季度两者都会下降一升从政策层面看，一段时间以来，相关部门从完善和强化部门间协调机制，充分促进煤炭生产供应，合理分流燃煤发电成本，促进燃煤发电机组发展，坚决遏制两高项目盲目不合理用能，引导地方政府提高有序用电管理水平等方面，全力保障能源供应至于CPI，虽然PPI向CPI的传导速度较慢，但传导仍然存在，尤其是在非食品领域因此，预计四季度CPI—PPI剪刀差将双向收窄

中信证券研究所副所长明明在接受采访时表示，明年PPI增速将高位回落，CPI将高位上涨后续仍需持续关注通胀压力预计短期货币政策不会下调或降息，债券市场短期利率可能高位波动

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