农林牧渔行业2021年报及2022一季报总结：养殖业绩触底周期反转在即

2021年:养殖链条压力明显，周期蓄势反转2021年农林牧渔板块整体营业收入同比+15.99%，增速低于2020年，归母净利润扭亏，同比大幅下降143.18%分行业来看，从2021年收入同比增速来看，林业>饲料>综合农业>农产品加工>动物保健>水产养殖>种植业>渔业按照2021年归母净利润同比增速，渔业>农业综合>林业>动物保健>种植业>农产品加工>饲料>水产养殖在猪价低迷和原材料价格上涨的双重压力下，饲料板块净利润)和水产养殖业都在2021年大幅下滑

2022Q1:养殖链利润触底，种植链持续回暖2022Q1农林牧渔板块整体营业收入同比增长0.33%，环比下降13.91%具体来看，生猪板块2022Q1整体利润同比下降269%，板块内分化明显其中，牧原股份和华通股份的业绩下滑增速处于较低水平，同比下滑幅度分别为174%和213%，进一步凸显了同业的超额利润优势在肉类和家禽行业，由于下行周期，该行业的整体表现相对较低行业内积极向食品消费转型的肉禽养殖公司盈利状况正在改善湘嘉股份营收和净利润分别环比下降5%和67%，仍实现正盈利2022Q1，动物保护板块体量和利润压力明显，科谦生物，生物股份等头部企业营收和利润均大幅下滑我们认为，伴随着未来猪价的好转，板块有望实现量能和利润的同步增长，当前板块安全边际充足，短期看好动物保护板块的估值修复饲料板块整体22Q1收入同比增长9%，但归宁净利润同比下降140%其中，海大集团/大北农/金信农营收同比分别为+27%/—13%/—15%，归宁净利润同比分别为—72%/—159%/—869%海大集团受益于该研究，种植业整体净利润同比增长13%，环比下降11%我们认为种植链整体景气度在上行，重点推荐我们看好2022年的高粮价，种植链业绩有望在2022年继续回暖

投资建议:重点推荐华通，圣农，牧原，看好动物保险的板块式机会对农业投资的整体看法如下:从上到下，看好育种和种业其中，1)生猪养殖推荐:华通，奥农生物，天康生物，董瑞，新希望，天邦，唐人神，中粮康佳，牧原，石闻等建议关注双汇发展，龙达食品等2)种业推荐隆平高科，登海种业，大北农，3)家禽板块推荐:利华股份，湘嘉股份，建议关注白鸡:春雪食品，圣农发展，益生股份，仙坛股份4)动物保护板块推荐:科前生物，中牧股份，汇生生物，普莱科

风险提示:动物疫情不可控导致的潜在风险，原材料价格剧烈波动的风险。

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