又见港股“破净”：抄历史大底的机会来了吗？

从年初跨过香江去，夺取定价权的豪情，到面对全球股市垫底的尴尬，参与港股的内地投资者今年以来大多数脸色不会太好看尤其是二月中旬和沪深300指数几乎同步见顶以来，恒生指数几乎没有像样的反弹，最大跌幅超过20%，已经进入了技术上的熊市近期，恒生指数出现了破净，最低时市净率只有0.98倍，此前港股出现类似的情况都对应中期大底，破净也因此被视为投资者抄底港股的良机这一次会不会历史重演本周初港股的强势反弹，似乎说明有部分资金在试图抄底，但港股作为一个国际化程度较高的市场，内地投资者不能简单套用A股经验，积极关注两大指标，同时通过基金分批布局或许是更稳妥的选择

破净港股具备一定的关注价值

对内地投资者来说，个股破净甚至行业板块大面积破净不是新闻，但指数破净就比较罕见了，甚至是闻所未闻就一般理解而言，指数破净相当于可以用低于净资产的价格买入一个股市的核心资产，长期来看只要经济稳步增长，这种情况是不可能长久的，而且只能通过指数上涨来结束这种低估的状态尽管A股历史上尚无此类先例，但港股确实已经出现多次恒生指数破净，如1998年，2016年和2020年，此外2008年也一度十分接近破净，每一次恒指破净或接近破净，都对应着重要的底部区域，敢于逢低布局的投资者很容易取得不错的收益因此，近期一度破净的港股，理应也具备一定的关注价值

尤其值得关注的是，此次港股的破净和以往有所不同，恒生指数的成份股不仅大扩容，而且新经济板块的比重也明显上升，相比之下以往占据绝对优势的金融，地产则权重缩水这一调整不仅是恒指公司因应港股结构变动之举，也让破净的有效性进一步增强相比金融，地产，新经济公司普遍以轻资产著称，市净率也普遍较高，在这些容易出现高市净率的公司增加指数权重的同时，恒指还出现了破净，说明这一指标的含金量比以往更高，值得投资者高度重视

流动性指标仍制约港股短期走势

尽管新经济板块为港股带来了新鲜血液，但不可否认的是它们也成为今年港股下跌的重要因素恒生科技指数年内下跌超过20%，远超恒生指数同期5%左右的跌幅，和去年充当港股领头羊的表现判若云泥港股市场新经济板块重挫的背后，和内地整顿互联网巨头垄断，维护数据安全等政策因素有关，由此引发的资金离场成为港股下跌的重要因素此外，港股上调印花税率也在一定程度上降低了市场的活跃程度，流动性仍是影响港股波动的关键之一

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