研报透市：通信行程卡退出历史舞台，“回家过年”可期，今年A股春节效应如何

预计本周将召开2021年中央经济工作会议，需要特别关注上周五，财政部决定发行7500亿元3年期特别国债，或许引起了关注此外，工业增加值，社会消费品零售总额，固定资产投资等经济数据将于本周四和11月公布

本周还将迎来超级央行周，届时美联储FOMC将公布利率决定，政策声明和经济预期预计美联储周三将基准利率上调50个基点，至4%—4.5%，为2007年以来的最高水平，并暗示将在2023年初进一步加息那么，预计欧洲央行和英国央行也可能加息50个基点此外，瑞士，挪威，墨西哥，哥伦比亚和菲律宾的借贷成本也可能上升

另外，值得注意的是，《阿凡达2》将于本周上映周末总预售票房突破1亿，成为2022年最快预售票房电影作为《阿凡达》系列的续作，《阿凡达2》的票房号召力早已体现根据行业媒体的票房预测，《阿凡达2》总票房预计在25亿元至31.2亿元之间这可能会刺激影视股进一步上涨

同时，多位防疫专家提到，优化防疫政策后，疫情高峰可能在一个月内到来张文泓说，这次疫情的高峰可能在一个月内到来，整个疫情可能需要3—6个月才能走完复旦大学附属中山医院重症医学科主任钟鸣预测，新冠肺炎疫情的趋势将在一个月内达到感染高峰但是什么时候结束，就比较复杂了

招商宏观研究报告指出，从海外经验来看，疫情爬坡期为1.5—2个月，流行期约为3—7个月，或与同期存在多个变异毒株有关。

国内疫情或有节奏:春节前后一波，Q2经济加速复苏从20条防疫政策放松开始，这次疫情的拐点可能出现在元旦前后伴随着疫情降温，回家过年成为可能但目前新冠肺炎奥米克隆的突变株在京等地为BF.7，在穗等地为BA.5如果回家过年成为现实，节后国内疫情可能再次爆发如果把1月底作为疫情爆发的起点，那么疫情拐点在节后或3月中下旬，Q2将进入国内疫情缓解期，经济有望加速复苏此外，如果中国加快解除出入境限制，未来中国乃至亚洲的疫情爆发周期很可能会短于半年

疫情如何影响资本市场有三个海外经验可以借鉴:1)防疫放松以来，如果政策放松过程中伴随相对宽松的财政货币政策，股市反弹概率大，顺周期价值优于成长性，2)防疫放松以来，每一波疫情反弹都会打压股市，日韩例外，3)疫情爆发以来，每一轮疫情反弹所需的消费表现都优于可选行业，疫情降温或缓和期行为所代表的可选行业会优于所需行业

就资本市场而言，招商宏观认为，明年1月疫情攀升，前期强股弱债的格局可能会暂时切换，所需消费和保障相关领域的表现可能会暂时好于可选消费事实上，Q2是明年的关键如果数据满足强烈的预期，a股将强劲反弹，债券将进入熊市但如果低于预期，市场可能会继续分化

郭宏观:防控优化后经济复苏的快与慢

优化管控力度持续加大，部分物流指标恢复到疫情前水平，人流和消费恢复较弱。

伴随着防控优化新国十条的实施，我国高危地区数量明显下降，但部分地区疫情扩散风险仍然较高交通运输部积极实施防控优化，出台措施加快物流运输恢复，多项物流指标已恢复至疫情前水平

优化带动人流回暖，但整体水平仍然较低，回暖力度明显不如物流在人流改善下，线下消费略有修复，但部分地区消费的恢复仍受到疫情的抑制

工业生产加速趋弱，上游投资需求低迷，出口整体走弱的压力可能加大。

大部分工业生产加速转弱，库存压力居高不下大部分上游投资需求持续低迷，前期表现良好的稳增长相关投资需求开始回落

出口全方位下行压力进一步显现，前期相对稳定的日本航线运价降幅更大。

招商策略:从上证50到科创50，春节是分水岭。

a股春节效应明显春节前，伴随着中央经济工作会议的召开，稳增长预期升温，市场倾向于解读大盘蓝筹风格，上证50相对占优，春节前流动性往往相对紧张，不利于中小成长的表现

此外，市场往往对中小成长有较高的盈利预期，业绩预告披露高峰期在春节前后此前过高的预期往往低于业绩预告披露前后的预期，导致中小创成长压力较大

春节后政策面预期落地进入复苏观察期，而中小成长业绩披露落地，进入业绩真空期和对下一年新预期的形成阶段，开始再次期待新一年的高增长，调整后的中小成长负向落地并反弹。

春节后流动性往往比较充裕，也有利于中小成长的表现所以a股往往表现为春节前上证50占优，春节后中小成长占优

目前上证50和银方家占优后，明年春节后的第一个交易日是1月30日，也就是业绩预告披露的最后一天市场很可能开始布局中小成长

科技创新50指数是新时代的五朵金花之一我们把从现在到明年春节的表现总结为从上证50到科技创新50，春节是分水岭

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