午评：上证50半日跌超2%贵州茅台大跌近5%

10月19日，指数走弱，深成指下挫跌逾1%，沪指跌1.21%，创业板指跌0.79%。医药医疗、汽车产业链、油气等方向跌幅居前，两市下跌个股近2300只。权重股早盘表现羸弱，总市值超过3000亿的28股中，仅有中芯国际处于上涨状态。

从市场层面来看，今天早盘贵州茅台突然杀跌，跌幅超过4%。有分析指出，茅台如果四季度只增长10%，股价就可能面临较大幅度调整。而这里有一个背景是，贵州茅台是外资持有最多的A股公司，但昨天晚上，美国十年期国债收益率已经飙至4.9%以上，而茅台股息率仅1.5%。在这种背景之下，可能出现外资跑路的情况。

今天早盘杀的可不止贵州茅台一家，几乎所有的大市值蓝筹股都出现了杀跌，对应的也是外资大幅度流出。

不过，从结构上来看，今天上涨个股并不少，中小盘个股的表现明显要强于大盘股，算力、芯片等表现非常突出，这也意味着市场在风格上出现了轮动。但从最近的量能来看，整体上仍未有明显的增量入场。或许要待美债和美元回头才会出现。

国泰君安证券国际首席经济学家周浩认为，在目前的时点上，我们更倾向于强调美国经济可能面临的逆风，基于此也认为不必过度高看美债长端利率的上行空间。周浩从供需角度分析认为，从存量美债到期结构看，第四季度到期美债占存量美债的比重接近20%，但是并非所有期限美债对市场都具有显著影响，在去掉对市场影响较低的久期在1年之下以及浮动票息的美债后，2023年第四季度到期美债占总存量比重仅为3.67%，美债到期续发的压力较为可控。

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