猪价上涨叠加成本下降上市猪企三季度井喷式盈利

近日，上市猪企陆续披露2024年三季度报告，生猪价格大幅回暖，叠加养殖成本下行，养猪企业净利润同比翻倍，纷纷实现扭亏。

猪茅牧原股份三季度报告显示，前三季度，该公司实现营业收入967.75亿元，同比增长16.64%；归属于上市公司股东的净利润为104.81亿元，同比增长668.90%。值得一提的是，去年前三季度，该公司净利润亏损达18.42亿元。

对于三季度的经营情况，日前，牧原股份在三季报交流会上表示，由于生猪市场行情的好转和养殖成本持续下降，公司在第三季度取得了良好的盈利，实现营业收入399.09亿元，归母净利润96.52亿元，该数据比上年同期增长幅度达930.20%。

据牧原股份介绍，在成本方面，今年以来，该公司生猪养殖完全成本持续下降，9月已降至略低于13.7元/公斤，相比年初的15.8元/公斤下降超过2元/公斤，其中饲料价格下降贡献50%左右。

另据Mysteel农产品统计数据显示，2024年三季度全国外三元生猪出栏均价为19.37元/公斤，环比上涨18.42%，同比上涨21.54%，三季度全国均价上涨幅度较大。其中，猪价最高点出现在8月，均价为20.34元/公斤。

猪价上涨叠加成本下降，养猪企业盈利高增成为行业普遍现象。

公开财报数据显示，养猪大户温氏股份前三季度归属于上市公司股东的净利润为64.08亿元，比上年同期增长241.47%；新希望前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，比上年同期增长103.97%；神农集团、天康生物前三季度归属于上市公司股东的净利润分别为4.8亿元和5.66亿元，同比增长321.20%和212.14%；此外，唐人神、大北农、巨星农牧等养猪企业前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增幅均超过100%。

进入10月份以来，养殖端生猪出栏积极性提升，生猪供应充沛，市场进入多空博弈状态。据卓创资讯监测数据显示，10月份全国外三元生猪交易均价先涨后降，截至10月28日，10月生猪均价为17.74元/公斤，环比降幅6.53%。

对于四季度猪价，在10月25日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，农业农村部党组成员李敬辉介绍，针对四季度生猪市场走势，农业农村部多次组织养殖企业、行业协会和专家开展会商，认为随着猪肉消费进入旺季，猪价大幅波动的可能性较小，生猪养殖头均利润有望保持在正常水平。

国泰君安研报指出，生猪养殖板块三季度盈利丰厚，量、价、重均高于2023年同期。往后看四季度，量和价预计也将有同比明显增长。横向进行板块间比较，当前业绩和下季度业绩同比高增速，2025年的猪价预期也将继续上调。

华创证券认为，前期生猪养殖板块下跌的三大利空已逐步缓释。前期利空引发的卖盘已相对接近尾声，市场回暖之时，板块股价也将有所表现，且目前优质公司估值较低，而生猪养殖是一个优质龙头企业能够达到20%ROE的生意，因此不需要过分悲观。往后看，明年市场或将恢复对成本优势企业能够赚取超额利润的信心，优质企业的估值有望回升。

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