半月3家逾千亿系统重要性银行密集发行二级资本债

11月以来，部分系统重要性银行二级资本债发行提速12日，中国银行在全国银行间债券市场正式发售500亿元二级资本债券，此前建设银行，平安银行分别完成了450亿元和300亿元的二级资本债发行

仅这3家银行的二级资本债发行规模已经超过去年同期的2倍，环比上月更是增长216%伴随着全国《系统重要性银行附加监管规定》和中国版TLAC管理办法落地，国内对于银行资本充足压力的关注度明显提高有业内人士对第一财经表示，当前环境下银行业普遍面临资本补充压力，但对于全国系统重要性银行来说，主要压力来自核心一级资本而非二级资本在满足TLAC要求方面，更需要国内的全球系统重要性银行寻找新型资本工具

同时需要注意的是，因为理财新规对需求市场的影响，部分中小银行的二级资本债发行难度增加从投资角度，有机构认为二级资本债相比永续债仍更具性价比，但跌出来的机会稍纵即逝

系统重要性银行密集发行二级资本债背后

据中国债券信息网数据，今年三季度以来共有9家银行发行或计划发行二级资本债，但不同于以往以中小银行为主，11月以来的发行主体主要为系统重要性银行中的国有大行和股份行，加上10月兴业银行发行的300亿元二级资本债，三季度已经有4家系统重要性银行合计发行了1550亿元二级资本债，目的多为充实二级资本，提高资本充足率，强化风险防御能力，支持业务持续稳健发展。

从三季报来看，4家银行中除建设银行资本充足率有所提升外，其余3家发债银行的资本充足率均较上年年末有所下滑规模扩张，分支机构设立都会消耗资本，最近两年还有一些特殊的因素会加快银行的资本消耗，包括支持疫情防控和服务实体经济加大信贷规模，资管新规下表外业务回表，不良资产处置力度加大等招联金融首席研究员董希淼对第一财经表示，系统重要性银行短期资本补充压力不大，但长期压力不小，二级资本债因为发行便捷和低门槛更受银行青睐，但局限性也很明显

按照《系统重要性银行附加监管规定》，19家系统重要性银行应达到一定附加资本要求，由核心一级资本满足系统重要性银行分为五组，一至五组银行附加资本要求分别适用0.25%，0.5%，0.75%，1%和1.5%，附加杠杆率分别为0.125%，0.25%，0.375%，0.5%和0.75%从三季报数据来看，除未上市的广发银行无数据外，其他18家银行核心一级资本充足率均超过监管要求具体来看，第四组工，农，中，建4家国有大行三季度末核心一级资本充足率分别为13.14%，11.18%，11.12%，13.4%，均超过红线2.5个百分点以上，但除农业银行外其余3家核心一级资本充足率均较上年末有所下降，其中中国银行的一级资本充足率和资本充足率也分别下降了0.16，0.22个百分点

建设银行在募集说明书中称，前述二级资本债发行后的资本充足率或将由今年二季度末的16.58%上升至16.84%，中国银行发行后的资本充足率可能达到15.92%，较二季度末上升0.31个百分点。11月份，商业银行二级资本债发行规模呈现井喷态势。叠加本周五中国银行即将发行的500亿元二级资本债券，仅用不足半月时间，11月份二级资本债券发行规模合计高达1250亿元，较去年同期增长两倍有余。

国家金融与发展实验室副主任曾刚也表示，由于监管趋严和服务实体经济两大主要原因，当前整个银行业都面临资本补充压力，但对于系统重要性银行来说，压力更多在于核心一级资本，这是二级资本债所不能弥补的，还是要靠银行自身的利润留存和增资扩股等方式。。

多家银行未雨绸缪

尽管当前各大上市银行的资产充足率均符合监管指标，但未雨绸缪是大部分银行的共同选择，尤其在今年4月人民银行联合银保监会发布《系统重要性银行附加监管规定》之后，多家银行披露可转债发行预案。

今年6月股东大会之后，招商银行一项涉及1500亿元债务性资本工具的议案，一度引起市场对该行内生增长遇瓶颈的猜测根据议案，该行将适时发行无固定期限资本债券及/或二级资本债券，以替换现有的资本债和补充未来资本债的不足其中，700亿元潜在规模为了替换旧的资本债，另外800亿元的潜在规模在需要时补充一级或附加资本之后招商银行在回应投资者提问时表示，该议案不涉及可转债，仅是该行获取未来三年可通过资本债券进行资本补充的授权，主要是出于未雨绸缪，提高决策效率，在确有融资需要时，合理安排资本补充

在此之前，兴业银行5月披露了一则可转债发行预案，发行总额为500亿元，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本叠加上海银行，杭州银行，苏州银行，南京银行，重庆银行，成都银行等披露的可转债发行预案，上半年发行总额就超过1300亿元

截至三季度末，招商银行，兴业银行作为国内系统重要性银行第三组银行，核心一级资本充足率分别为12.31%，9.54%，都超过对应红线1个点以上，但整体资本充足率均较上年末下降。

第一财经注意到，在三季报中还有多家银行提到了发债补充资本的进展其中，工商银行9月在境外市场发行61.6亿美元无固定期限资本债，用于补充其他一级资本目前该行同样有一项二级资本债发行议案已经通过董事会决议

日前，农业银行发行了今年首期永续债，规模为400亿元此前该行拟在境内市场发行总额不超过1200亿元减记型永续债，募集资金用于补充其他一级资本的申请取得相关监管机构批准8月，邮储银行获准在全国银行间债券市场发行总额不超过1500亿元的二级资本债券，其中有600亿元在当月发行光大银行也表示，该行正在推进一项600亿元人民币或等值外币的二级资本债券发行事项

董希淼强调，伴随着现金管理类理财产品监管趋严，中小银行发行二级资本债难度或将增加也是自8月以来，受到理财限制摊余成本法估值等因素的冲击，银行资本债在市场上遭遇了明显的抛售，直到10月底开始出现利差收窄包括华泰证券，广发证券在内的多个机构认为，二级资本债在流动性，安全性等方面性价比仍然优于永续债，未来仍将是机构配置的重点，但当前利差压缩空间已经不大

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